下半年投资怎麽看——从融资角度看投资.PDFVIP

2018 年7 月24 日 宏觀 下半年投資怎麼看？ ——從融資角度看投資 今年社會融資增速從12%下滑至9.8%。在融資收緊的大環境下，固定資產投資增速會持續下滑嗎？ 哪些方面可以發力來緩解投資的回落？ 從融資角度看投資。固定資產投資與資金來源密切相關，財政支出、國內貸款和自籌資金是投資的 三大主要資金渠道。其中自籌資金占比65%，主要包括企業的自有資金和非貸款類非標融資、債券 融資等。今年多項金融監管政策的落地對非標融資產生較大影響，同時違約事件導致債券融資也出 現下降，勢必會對投資產生負面衝擊。 上半年投資為什麼下滑？實際上，融資對投資的影響在上半年的數據中已有明顯跡象。平臺融資受 限，基建投資大降。今年基建投資增速大幅下滑主要是因為城投公司相關投資減少，而城投公司投 資減少與非標融資受限和規範地方政府融資直接相關。購地費用支撐，地產投資穩定。儘管上半年 房地產投資表現較為穩定，但是全靠土地購置費，建安投資同比已持續多月為負。而土地購置費的 上升來源於去年土地成交價款高增的滯後效應。同時，地產投資資金來源中銷售回款占比最大，但 是今年個人按揭貸款增速持續回落。新興投資亮眼，融資制約已現。今年製造業和服務業投資中， 新興行業投資明顯高於傳統行業。但是目前新興產業在投資方面的規模仍然不大，影響力有限。而 從融資角度來看，市場流動性趨緊對製造業和