挑战有增无减,市场低迷难改 下半年股指市场运行的宏观.PDFVIP

挑战有增无减，市场低迷难改 ——下半年股指市场运行的宏观环境研究 本文提要 1. 下半年证券市场面临着上半年同样的挑战，而且这些挑战还 会因为中美贸易冲突、人民币汇率稳定预期动摇和经济下行 压力增大等因素而激化，市场低迷态势难改。 2. 不同于其他观点的是目前的估值市场估值水平因银行等权 重行业经营环境恶化等依旧有进一步向下调整的空间。 去年底，笔者在 《寻找多重挑战下的结构性机会——2018 年 明年证券暨股指期货市场运行的宏观运行环境研究》一文中曾经 对证券和股指市场将要面临的限售股大量上市、直接融资快速发 展、稳健中性的货币政策、加强风险防控、资本市场加强对外开 放。周边市场高位调整带来的风险进行了详细的分析，这几种风 险无一例外地影响到了今年上半年的股指和证券市场，从股指来 看，今年上半年，沪深300 指数、上证50 指数和中证500 指数 分别下跌了12.9%、13.3%和16.53%。 展望下半年，挑战有增无减，部分挑战的作用将在下半年更集 中地作用股指和证券市场，目前，最主要的挑战可能集中在中美 贸易冲突和我国经济存在着下行压力。总体来看，尽管市场在上 半年已经出现了巨大的调整，但是，下半年估计是积重难返，持 续低迷估计是大概