金通灵高溢价并购谜团.docxVIP

金通灵高溢价并购谜团《红周刊》特约作者诸法空相因收购事项而停牌的金通灵于2017年12月25日收到了深交所问询函，就其拟作价7.85亿元收购上海运能100%股权事项提出了质疑。深交所指出，在上海运能设备成套与技术服务收入构成中，来自巴基斯坦和印尼的境外工程项目贡献较多，要求说明设备成套与技术服务收入构成中境外收入占比较高的原因，对境外收入真实性的核查情况；并就标的公司的估值依据和合理性等进行问询。笔者在梳理金通灵披露的收购报告时发现，交易所针对此次收购提出的问题还只是金通灵收购事项中的冰山一角，若结合金通灵和上海运能披露的近年来的相关财报数据，即可发现上市公司自身不仅存在看点，且被收购标的上海运能的经营和财务数据当中也都存在很多让人难以理解之处，尤其是其与金通灵之间的微妙购销合作关系，令人怀疑此次金通灵选择高溢价收购上海运能的真实目的其实是并不单纯的。金通灵不寻常的现金流数据创业板公司金通灵的主营产品为离心风机，主要应用于钢铁冶炼、火力发电、新型干法水泥、石油化工、污水处理、余热回收、煤气回收以及核电等领域。根据公司发布的近两年财报披露，在2016年和2017年中期的营业收入同比增速分别为4.82%和31.56%的背景下，同期归属母公司股东净利润的同比增速分别达到了39.46%和100.01%，然而就是这看似良好的经营业绩背后，金通灵现金流量方面却隐藏着一定的问题。 2016年，