行业梳理IT子行业——计算机硬件.doc

一、行业分类。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第2页 二、行业特点。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第2页 计算机硬件行业具有一定周期性 受宏观经济形势影响明显 行业增速趋缓 未来成长空间有限 行业地位逐步下降 未来增长将慢于IT行业整体 上市公司以国内市场为主 国际厂商进入中国加剧行业竞争 营收前五名贡献利润占八成以上，行业集中度加剧 细分行业分化严重 专用设备行业前景光明 非硬件业务贡献毛利超过硬件业务 投资比例过大加剧行业风险 三、可能影响计算机硬件行业的主要因素。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第7页 宏观经济 国外竞争者 技术因素 国家政策 四、行业经营现状.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第8页 五、细分行业分析.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第10页 整机行业 零部件及外设 专用设备行业（主要关注抗周期、高成长的朝阳行业——ATM行业） 六、投资策略.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第17页 PC 更新换代将使得PC 行业龙头受益 金融电子产品持续高增长将使龙头公司受益 国防投入逐渐加大带动军工电子设备行业景气 部分厂商获益于集成电路行业扶持政策 七、行业估值.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第19页 八、重点公司.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第20页 广电运通（002152） 同方股份(600100) 证通电子（002197） 新大陆（000997） 泰豪科技（600590） 长城开发(000021) 长城信息(000748) 一、行业分类 计算机硬件行业又称为计算机设备行业，总共包括25家上市公司。在申万的行业分类标准中，没有分出更细的子行业。 我们根据各公司的主营业务，大致划分子行业如下（重点公司用特殊颜色标注）： 计算机设备 整机 600100.SH 同方股份 600185.SH 海星科技 600601.SH 方正科技 000066.SZ 长城电脑 000977.SZ 浪潮信息 002027.SZ 七喜控股 专用设备 000748.SZ 长城信息 000948.SZ 南天信息 002152.SZ 广电运通 002177.SZ 御银股份 000988.SZ 华工科技 600658.SH 兆维科技 600590.SH 泰豪科技 600855.SH 航天长峰 002197.SZ 证通电子 600076.SH ST华光 600501.SH 航天晨光 零部件及外设 000021.SZ 长城开发 000938.SZ 紫光股份 600734.SH ST实达 软件开发与系统集成 600850.SH 华东电脑 000997.SZ 新大陆 其它 600149.SH 华夏建通 000981.SZ S*ST兰光 600711.SH ST雄震 二、行业特点 计算机硬件行业具有一定周期性 受宏观经济形势影响明显 计算机硬件的收入增速与宏观经济环境的关联性较强，从下图可以看出，当经济处于繁荣期（GDP 增速加快）时，计算机硬件行业收入增速也加快；当经济处于萧条期（GDP 增速降低）时，计算机硬件行业收入增速也降低。造成这种现象的主要原因是：在经济繁荣时，企业和个人用户的资金较为充裕，对计算机产品的需求较为旺盛，相反，在经济衰退时，他们会削减硬件投资和消费支出。 世界和中国2008年经济呈下滑态势，对计算机硬件行业产生较大影响。事实上，2008年前三季度计算机硬件行业营业收入同比增长率仅为6%，比07年下降10%。投资收益的减少当然也是收入增长放慢的重要原因之一，但是剔除掉这个因素之后，同比增长率为7.5%，仍比07年下降了7.5%之多。 行业增速趋缓 未来成长空间有限 作为科技拉动经济的核心，无论在全球、美国还是中国，IT 行业始终保持着高于GDP 的增速。但是其中硬件行业需求倾向饱和，在全球、美国和中国，增长速度都偏低，接近于GDP 增速。 从硬件行业营业收入增速的历史数据来看，行业增速明显趋缓，如前面所述，2008年前三季度仅同比增长6%，而在2000年以前，每年行业增