4季度食品饮料行业投资策略报告(PDF 11).pdfVIP

行业研究报告 行业、公司增长进行中 ——2006 年 4 季度食品饮料行业投资策略报告 —— 行业评级 行 业：食品饮料 研究员：张芸 白酒、葡萄酒、黄酒、屠宰及肉 电 话：025244 E-mail：zylt4463@ 类加工：增持 2006 年 9 月 20 日 乳品 、饲料 、啤酒：中性 本文主要分为两部分：第一部分对主要子行业运行状况以及大宗原 料和产品未来价格走势进行分析；第二部分对重点上市公司中期增 重点公司 长以及盈利能力进行比较。综合两部分研究，结合公司 目前估值水 G茅台 46.99元 推荐 平，构建本行业2006年4季度投资策略。 05A 06E 07E EPS 1.185 1.59 1.95 投资要点： P/E 39.65 29.55 24.1 2006年1-7月份食品饮料行业主要子行业销售收入和利润总额 G 老窖 13.79 元 推荐 同比增长速度均超过GDP增长速度，预计行业将保持持续增长。 05A 06E 07E EPS 0.05 0.38 0.57 预期四季度行业主要粮食原料中除了玉米价格小幅上升以外， P/E 275.8 36.29 24.19 其他价格将保持稳定。生猪价格虽有所回升，但仍处于低位。 G 汾酒 16.59 元 推荐 预期四季度白酒、葡萄酒价格将保持上升态势，啤酒价格小幅 05A 06E 07E 回落，乳品、饲料价格保持稳定，糖价在4000元左右波动。 EPS 0.31 0.63 0.73 P/E 53.52 26.33 22.73 乳品行业龙头竞争策略出现多元化趋势，其余行业竞争策略和 G 通威 7.97 元 推荐 竞争格局趋势保持平稳。 05A 06E 07E EPS 0.35 0.445 0.55 中期重点关注公司除光明外，均表现出较好的增长。按照重点 P/E 22.77 17.91 14.49 关注公司中期所表现出的成长性高低和盈利能力强弱进行排 G 食品 13.5 元 推荐 序，前5位是：G老窖、G汾酒、G好当家、G张裕、G茅台。 05A 06E 07E 我们认为多数重点上市公司将享受行业增长以及行业集中度提 EPS 0.46 0.58 0.66 高所带来的市场份额增长，发展前景良好，未来两年平均 PEG P/E 29.35 23.28 20.45 注：明细请见表3及说明。 在1.2左右。 结合公司目前估值水平，我们推荐公司依次为： 相关研究 G茅台、G老窖、G汾酒、G通威、G食品、G 五粮液、G燕啤。 2006年度行业投资策略报告 05年12月14日 2006年度2季度行业投资策略报 告