睢宁县润企投资有限公司2018第一期中期票据评级报告.pdfVIP

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2017)010656】 评级对象： 睢宁县润企投资有限公司2018 年度第一期中期票据（本期中票） 主体信用等级： AA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA （未安排增级） 评级时间： 2017 年8 月4 日 注册额度： 10 亿元 本期发行： 7 亿元 发行目的： 用于阳光家园一期及二期建设 按年付息，一次还本，最后一期利息随本金 存续期限： 5 年 偿还方式：评级观点 支付 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 第一季度  主要优势/机遇： 金额单位：人民币亿元 母公司数据：  政府支持。作为睢宁县重要的城市基础设施和 货币资金 3.29 5.55 11.81 8.64 棚户区改造建设及运营主体，睢宁润企能在资 刚性债务 20.59 35.85 49.97 51.49 产注入、财政补贴等方面得到当地政府的有力 所有者权益 60.96 69.61 67.44 69.04 支持。 经营性现金净流入量 -12.59 -5.50 -2.36 -2.39 合并数据及指标： 总资产 136.29 195.47 249.04 263.79  主要风险/关注： 总负债 57.20 93.87 141.25 153.36  财政实力较弱。睢宁县作为传统农业大县，工 刚性债务 27.59 65.22 115.03 132.64 所有者权益 79.09 101.60 107.79 110.44 业基础起步相对较晚，财政实力在徐州市下辖 营业收入 11.02 12.46 14.90 3.92 各县市中相对较弱，县公共财政预算自给情况 净利润 3.97 4.50 2.80 0.63 不佳，预算平衡对上级补助依赖性较高。 经营性现金净流入量 -8.50 -32.48 -30.64 -8.62 EBITDA 4.77 6.15 5.10 －  委托代建项目回购时间具有不确定性。睢宁润 资产负债率[%] 41.97 48.02 56.72 58.14 企业务以委托代建业务为主，项目主要由县政 长短期债务比