2012年二季度汽车行业投资策略报告-二季度行业销量同比增速将转正 c.pdfVIP

[table_main] 行业研究类模板_有重点公司_new 行业投资策略|2012 年3 月20 日 研究员：陈亮 执业证书编号：S0570510120055 [table_research] 二季度行业销量同比增速将转正  025  pro7973@ /4023 ——2012 年二季度汽车行业投资策略报告 行业评级：增持(维持) 投资要点： [table_invest] 交运设备 2011 年行业销量结构上移，行业营业收入和利润增速高于销量增 速，2012 年这种情况将不会出现。 市场走势图 2012 年一季度由于同比基数高行业销量将同比下降5 ％～10 ％， [table_stockTrend] 在预期之内。二季度后由于同比基数降低，行业销量同比增速将转正。 2011-3-20～2012-3-20 3276.4 我们预计2012 年一季度乘用车销量为375 万辆，同比下降3 ％。 3076.4 2876.4 二季度后随着同比基数的下降，乘用车销量同比增速将会转正。目前 2676.4 乘用车整车及零部件龙头企业仍然估值较低，我们维持对乘用车行业 2476.4 的“增持”评级，推荐上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、一汽富维。 2276.4 11-3 11-6 11-9 11-12 按照中国客车信息网的统计口径，校车2012 年 1 月和2 月分别 成交量 沪深300 销售 1652、2925 辆，2012 年 1 ～2 月校车销量已经占客车行业销量的 14 ％。；未来随着相关政策的明确，校车销量将会进一步抬升。由于 相关研究 校车销量上升超出我们此前预期，我们上调客车行业评级至“增持”， 重点推荐在校车领域耕耘多年的客车龙头企业宇通客车、高端轻客行 [table_relate] 1 《交运设备(3014):估值仍有提升空 间》2012.1 业龙头企业江铃汽车。 2 《交运设备(3014):预期好转，估值提 目前房地产新开工面积增速仍在走低，城镇固定资产投资完成额 升》2011.12 累计同比增速也一直在下降，我们判断重卡行业二季度不会复苏。我 3《交运设备(3014):未来半年销量负增 长将成为常态》2011.10 们维持重卡行业“中性”评级。 4 《交运设备(3014):量价难齐升，惊喜 由于乘用车占汽车行业销量比例高达80 ％，我们维持汽车行业整 难再现》2011.8 体的“增持”评级。 重点公司 [table_impcompa] EPS(元) P/E 股票名称 收盘价(元) 投资评级