投资学6~7章课后练习题.docxVIP

证券投资学课后作业张娟 管实1101 U201113738 第六章 风险厌恶与风险资产配置1.选e. 风险厌恶程度高的投资者会选择风险小的投资组合,或者说更愿意持有无风险资产.更高的风险溢价听着可能会很有吸引力,但是其风险一般也会很大,不能抵消掉风险厌恶者的恐惧;风险更高,那风险厌恶程度高的投资者更加不会考虑;夏普比率是说单位风险所获得的风险溢价，虽然夏普比率高，表明单位风险获得的风险溢价高，但是对于风险厌恶者来说，总的风险很高，那么他们同样会拒绝。另外，夏普比率没有基准点，其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有意义。2.选b. 由夏普比率的公式S=Erp-rfBσp,当借入利率r 客户投资组合 比例 短期国债 30% 股票A 0.7*25%=17.5% 股票B 0.7*32%=22.4% 股票C 0.7*43%=30.1% 15.我的报酬-波动比率为（0.18-0.8）/0.28=0.3571. 客户的报酬-波动比率和我的一样。16. 斜率为0.3571 17.a. y=0.8b. 标准差为22.4%18.当标准差不大于18%时，投资比例y=0.18/0.28=0.6429，最大投资收益为0.6429*0.18+0.3571*0.08=0.1443=14.43%19.y*=Erp-rfAσP2,其中A=3.5，解得y*=0.3644，即36.44%投资于风险资产，63.56%投资于无风险资产。20. a. y*=0.4578，即45.78%投资于股票，54.22%投资于短期国债。b. y*=0.3080， 即30.8%投资于股票，69.2%投资于短期国债。c.但投资者的风险厌恶程度相等时，风险越大，投资于无风险资产的比重变大。21.a. 0.5b. 7.5%c. 标准差不超过12%，要想收益最大化，则令标准差为12%，算出y=0.12/0.15=0.822.y=0.5, Erc=0.5*12%+0.5*5%=8.5%23.分别有两条无差异曲线与上面这条折线的上下部分相切。因为技术的原因，这里就不画出来了。两条线的斜率分别为0.32，0.1624. y* 股票基金的比例 债券基金的比例 期望 标准差 0 1 12.00% 15.00% 0.2 0.8 13.60% 13.94% 0.4 0.6 15.20% 15.70% 0.6 0.4 16.80% 19.53% 0.8 0.2 18.40% 24.48% 1.0 0 20.00% 30.00% 6.期望收益为15.6%，标准差为16.5%7.最有风险资产组合中股票基金S的比例为0.4516，债券基金的比例为0.5484，期望收益为15.6%，标准差为16.5%8. 0.469.a. 标准差=0.14-0.080.4516=0.1304b. 投资在短期国债上的比例为0.21，投资在风险资产上的比例为0.79，其中S的比例为0.36，B的比例为0.43.10.假设投资于S的比例为y，则有0.2y+0.12（1-y）=0.14,解得y=0.25，即投资与S的比例为0.25，投资于B的比例为0.75. 22.23.表中的收益率减掉通货膨胀率就是实际收益率了。CFA： 1.一般来说，减少股票的种类会增大风险。但如果投资组合做的好，这种风险是可以降到最低的。假设50只股票的标准差想等为σ，每只股票之间的相关系数相等为w，则总的方差为σc2=150σ2+4950wσ