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美国市政债券的发行和监管及对我国的启示 2003年第6期姥舟与f堙竹▲ 诱衙 簪鳓 周华韩立岩 我国证券市场在改革开放和现代化建设中逐步 成长起来,经过l0余年的发展,目前已初具规模. 1991年上市公司仅l4家,到2003年3月底,境内上 市公司(A,B股)1238家,股票流通市值达13807亿 元,市价总值42729亿元.沪深两市的市场格局与 制度框架已初步形成,其功能也El趋完善.相比之 下,我国债券市场的发展却非常缓慢.目前只有国 债和企业债券,市政债券还是空白.股票市场的粗 腿和债券市场的细腿,使得中国资本市场看上去十 分不协调.近期上海政协委员已经建议上海市发行 政府债券用来进行城市建设和公用事业发展.随着 北京城市的奥运建设与国际化大都市建设的展开, 资金短缺的矛盾日益突出,为此,北京也提出了发行 市政债券的设想.北京航空航天大学经济管理学院 承担的北京市哲学社科十五规划项目,运用期权 评价方法研究了市政债券的信用风险问题,提出了 发债规模与信用风险的对应关系,认为北京市市政 债券当前的安全发行规模在110亿元以内.很明 显,我国市政债券正蓄势待发.在市政债券运作中, 发行与监管是基础性模块,本文通过对美国市政债 券的发行及监管的研究,初步探讨了我国市政债券 的发行和监管的思路. 一 ,对美国市政债券的发行及监管的研究 市政债券是指地方政府以及它们的授权机构或 代理机