西部大开发实体经济发展与资本市场制创新.docVIP

浅谈西部大开发实体经济发展与资本市场的制度创新 2012年年初，我国关于《西部大开发“十二五”规划》已获国务院正式批复，新一轮西部大开发正蓬勃开展，深入推进，新一轮西部大开发的关键主要在于大力发展西部的工业实体经济，然而，西部实体经济与资本市场之间存在着紧密的相互依存关系。实体经济是基础，是根本，只有百业兴，才有金融兴。同时，资本市场作为优化资源配置的重要平台，对于引导社会储蓄转化为长期投资、促进科技创新和文化发展繁荣具有不可替代的重要作用，在服务中小企业、“三农”、文化创意、基础设施甚至环保等方面也大有可为。总之，要顺利高效的发展工业实体经济，必须先发展好西部资本市场，这个是必要的前提。 当前西部资本市场主要体现出以下的特点：首先，西部地区实体经济的发展有赖于资本市场的支持。资本市场作为优化资源配置的重要平台，对于将社会低效率资源引向高效率部门做着很大的贡献，这对促进企业投资以及科技创新等实体经济发展有着不可估量的作用。 其次，西部地区资本市场发展相对滞后。一是西部地区金融机构数量少。2011年，国内共有106家证券公司，注册地在全国各个地区的分布为：东部70家，中部12家，东北地区6家，西部地区为18家，其中东部地区的证券公司注册数占了66.04%，其中包括11个城市；相对来说，西部地区共11个城市，证券公司注册数占总的16.98%，数量远远少于东部。 表1 2011年国内106家证券公司注册地分布 注册地 注册地证券公司数量（个） 分布地区 分布地区证券公司数 所占比例（%） 北京 17 东部 70 66.04% 上海 14 深圳 17 广州 5 天津 1 河北 1 浙江 3 江苏 5 福建 3 山东 2 海南 2 安徽 2 中部 12 11.32% 湖北 2 湖南 3 江西 2 山西 2 河南 1 吉林 2 东北地区 6 5.66% 黑龙江 1 辽宁 3 新疆 1 西部地区 18 16.98% 云南 2 广西 1 贵州 1 四川 4 甘肃 1 青海 1 西藏 1 陕西 3 重庆 1 内蒙古 2 资料来源：证监会网站 二是由于历史、地理环境及政策等各方面的局限，西部地区上市公司数量少且结构单一。截止2011年12月13日，中国沪深两市上市公司总数为2611家，中东占1800家，占52%，西部为800家，占比不足20%。 最后，在融资规模方面，东西部地区差距悬殊。鉴于资本市场的发展对实体经济发展所起的巨大作用，故笔者在此提出了以下几项对于改革西部资本市场制度的创新性建议： 第一、对于西部国有企业的改造要依托资本市场的制度创新。（1）针对西部地区国有企业比重高，改革难度大，尤其是亏损企业难以走出困境，通过证券市场实现债权变股权使国有企业债务在一定程度上得到化解，这样不仅可以减轻银行商业化的阻力，也可以优化过期产权结构的状态。（2）通过加快公司上市的速度和扩大上市的容量，深化国有企业股份制改造，推进企业的战略性重组。实现产权多元化、分散化，通过有效的公司治理和退出制度的安排，切实转移企业经营机制、改善管理水平、提高上市公司质量，为资本市场机制有效发挥作用提供制度条件。一是对国有大中型企业实行股份制改造，应利用好已上市公司的现有资源，进行企业间的并购与重组；鼓励先导产业和支柱产业中有条件的企业发行债券。在条件成熟的情况下，申请发展柜台交易这一资本市场形式。二是对有一定基础的企业可通过产权并购，引资嫁接，使企业焕发生机。产权结构可以采用国有资本控股、国有资本参股、国有资本完全退出三种模式。发挥政府和国有资产管理部门的作用，制定可操作的并购法律，有效促进并购的发展进程，防止并购中的不规范行为的发生。三是对一些缺乏竞争力，效益低下，亏损无望的国有企业进行整体拍卖。 第二、地方融资权限需要创新自主调控制度。为了使西部金融事业更好的发展，应该赋予西部地方的融资权包括：（1）依法设立为西部地方建设和生产经营筹措资金的西部发展银行。目前地方发展银行主要建立在东部沿海省市，如深圳发展银行和上海浦东发展银行，笔者认为应快速通过地方立法和制度安排建立西部地方发展银行。该银行在贷款对象、用途、期限等方面都将进一步体现西部的实际需要，从而成为名符其实的西部大开发的推动器。（2）国家可根据西部地区经济发展的特点，给予西部地方发展银行在存款准备金率、再贷款利率、贴现率有一定的自主浮动权。（3）可参照欧共体的做法，依法建立西部开发基金，利用低息、贴息基金贷款，对西部现有的能源、原材料骨干企业进行大规模技术改造，提高产品质量和加速产品的加工深度。（4）西部地方银行在国家政策规定的范围内，发行债券和短期融资债券，以促进当地优势企业发展。例如为发展西部地区能源、化工、原材料工业优势，可针对行业或产业特点，发行一年期、两年期、五年期等不同期限利率档次的短期和长