高教社国际经济学课件南开大学 李坤望.ppt

? 资本完全流动下宏观经济政策的有效性 ——蒙代尔-弗莱明模型 ? 货币政策的有效性 ? 财政政策的有效性 ? 固定汇率制与货币主义方法 一、开放条件下IS曲线的推导 S＋M＝I＋G＋X 　（17.1） S＝Sa+sY (17.2) M=Ma+mY (17.3) I=I(i)，dI/di0 (17.4) 第一节 开放经济下的商品市场、货币市场与国际收支平衡 二、粘性价格与汇率超调 代表人物：R·Dornbush（《预期与汇率动态》汇率超调）J·Frankel、W·Buiter、M·Miller 假定PPP长期有效，但在短期，资产市场调整快于商品市场调整出现汇率超调，是短期内汇率容易波动的原因，弥补了弹性价格货币模型缺乏短期分析的不足。 图 15－2 第四节 汇率决定的资产组合分析方法 W·Branson最早于1975年提出该理论，后来Kolly、Allen、Kenen、 Dornbush 、费雪等人也对该理论有进一步的研究。 资产组合模型放松了货币模型对资产替代性的假设，认为国内外资产之间不完全替代。 资产组合达到了稳定状态，国内外资产市场供求也达到了均衡，汇率也相应地被决定 。 理论模型 图 15－3 当资产供给发生变化时均衡汇率的决定 ? 资产供给变化的两种情况：资产供给总量的变化（财富效应），资产存量结构上的变化（替代效应） ? 资产供应总量变化分为三种情况：货币供应量增加；本币债券供应量增加；外币债券供应量增加 ? 资产结构变化而供给总量不变的情况，一般由中央银行的货币政策，即公开市场业务引起，分为两种具体情况：本币债券与本国货币互换；外币债券与本国货币互换 资产分析法简要评价 第一，资产市场分析法视汇率为一种资产价格，考察资产市场均衡，而不局限于经常项目收支差额。 第二，资产市场分析法是一般均衡分析，克服了传统理论局部均衡分析的局限性。 第三，资产市场分析法第一次正式将存量分析方法引入到汇率决定理论中，同时结合流量分析方法，是对传统的单纯流量分析法的重大突破。 第四，资产市场分析法带有强烈的政策特征。 第五，资产市场分析法中尽管存在不同分支，但它们在基本分析方法上和基本理论思想上是一致。 本章小结 本章主要介绍了四种不同时期的汇率决定理论：铸币平价理论、购买力平价理论、货币模型和资产组合平衡模型。 在金铸币本位制度下，黄金被用来规定货币能代表的价值，各国均规定了每一金铸币单位包括的黄金重量和成色，即含金量。两国货币间的比价要用其各自所含的含金量来折算。购买力平价理论，是西方汇率理论中最具影响力的理论之一。购买力平价说有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。前者指出两国货币的均衡汇率等于两个国家的价格比率，说明某一时点上汇率决定的基础；而后者指出汇率的变动等于两国价格指数的变动差，说明了某一段时间里汇率变动的原因。资产分析法是汇率决定理论中比较新的理论，与传统的汇率决定理论不同的，这一方法扬弃了传统汇率理论的流量分析法，把关注的目光集中到货币和资产的存量均衡上，其分析更加强调资产市场的存量均衡对汇率的决定性作用。货币法和资产组合平衡法是资产市场法的 两个主要的分支。它们的区别在于资产替代性这一假定上。货币法假定本国同国外债券有充分可替代性，而资产组合平衡法则假定本国同国外债券不具有充分可替代性，因此资产组合平衡法特别强调了债券市场的作用。货币法中也有两个基本的分析模型，一是弹性价格货币模型，另一个是粘性价格货币模型。前者认为汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定；后者认为，在短期内，由于不同市场存在不同的调整速度，商品市场和资产市场并不是同时达到均衡的，资产市场调整快于商品市场调整使汇率出现超调，这便是短期内汇率容易波动的原因。资产组合模型指出，投资者根据对收益率和风险性的考察，将财富分配于各种可供选择的资产，确定自己的资产组合。当资产组合达到了稳定状态时，国内外资产市场供求也达到了均衡，均衡汇率也相应地被确定；当财富总量（资产供给）发生变化时，通过汇率和利率的共同调节，资产组合达到新的平衡。 第十六章 国际收支调整 本章结构 ? 国际收支的弹性分析方法 ? 商品市