分析专栏：国内紧缩流动性.docxVIP

HYPERLINK FINANCE DAILYE- HYPERLINK FINANCE DAILY E-mail： aic@ 订购热线： 010010服务热线： 010 021 0755 028 0571023 （北京） （上海） （深圳） （成都） （杭州） （重庆） 分析专栏：国内紧缩流动性 是个艰难的过程 TOC \o 1-3 \u 房企重组暂停扩大化体现从严调控楼市的决心 PAGEREF _Toc278751045 \h 2 政策未定不影响招行与中信朝系统性重要银行靠拢 PAGEREF _Toc278751046 \h 3 市场预期今年内第二次加息可能在12月中旬 PAGEREF _Toc278751047 \h 3 今年保费收入增三成几无悬念 PAGEREF _Toc278751048 \h 4 2011年A股市场可能面临保险股IPO潮 PAGEREF _Toc278751049 \h 4 证监会进一步明晰并购重组的审核要点 PAGEREF _Toc278751050 \h 4 中国外汇管理投资的短期操作颇有成效 PAGEREF _Toc278751051 \h 4 上合开发银行将为上合组织增加金融纽带 PAGEREF _Toc278751052 \h 5 上市公司不分红是股市“没文化”的表现 PAGEREF _Toc278751053 \h 5 港商抱怨内地防热钱措施殃及池鱼 PAGEREF _Toc278751054 \h 5 支付宝占据在线支付市场的半壁江山 PAGEREF _Toc278751055 \h 6 加息风险让浮息债成为机构的追捧对象 PAGEREF _Toc278751056 \h 6 信贷紧缩下，网络借贷平台业务增长迅速 PAGEREF _Toc278751057 \h 6 国际评级机构上调香港信用评级至AA+ PAGEREF _Toc278751058 \h 7 欧盟银行压力测试将常态化 PAGEREF _Toc278751059 \h 7 德国力推欧元区债务重组机制让市场恐慌 PAGEREF _Toc278751060 \h 7 美国银行业已经逐步走出“最黑暗时期” PAGEREF _Toc278751061 \h 8 〖分析专栏〗 【国内紧缩流动性是个艰难的过程】 关于央行下一阶段货币政策的方向，现在无论是官员学者的讨论，还是市场人士的预期，都比较明显地指向了收紧的方向。然而，想真正收紧市面上的流动性，可没有那么简单。央行26日公布的数据显示，10月份金融机构新增外汇占款为5190.47亿元，刷新30个月以来的最高纪录，仅次于2008年4月的5251亿元。而在9月，我国外汇占款便达2895.65亿元，当时已创下年内新高。从历史上看，自央行从2007年开始公布金融机构外汇占款数据以来，单月新增外汇占款超过5000亿元的情况共出现过4次，前三次分别出现在2007年9月、2008年1月和2008年4月，今年10月份的新增外汇占款数量排名第四。此外，10月贸易顺差和FDI之和为348亿美元，与新增外汇占款之差为428亿美元，较9月增加1.4倍，9月份该值约为180亿美元。这就是说，按照残差法粗略估算的10月“热钱”规模是9月的2.4倍。 众所周知，在我国当前的汇率形成机制下，外汇占款的变动给央行基础货币的投放造成了很大的干扰。为了保持人民币汇率的相对稳定，央行在外汇市场上充当着“最后购买者”的角色，而用以买入外汇的钞票，正是开动印钞机印制出来的人民币。在正常年景，这种被动发钞的状况尚可通过央行回笼流动性的操作得以控制，例如提高存款准备金率，或是在公开市场上卖出央票。然而，当美联储开动美元印钞机，推出第二轮量化宽松后，溢出的美元流动性便透过现有的人民币汇率形成机制，转化为规模庞大的人民币基础货币投放。此时央行不得不疲于奔命地进行围堵，但想要彻底将“热钱”拒于国门之外几无可能。实际上，外管局近段时间来拦截热钱不可谓不努力。在10月12日公布的《2010年上半年中国国际收支报告》中，外管局就多次强调，要“继续保持对‘热钱’流动的高压打击态势”，下一阶段要做好应对和打击“热钱”流入专项行动后续工作，有针对性地研究堵塞监管漏洞的政策措施。然而，10月的“热钱”规模在高压之下依旧大幅增加。 正当“热钱”的涌入使基础货币供应扩大之时，决定国内货币供应的另一重要因素——新增贷款，似乎也渐渐超出了央行的掌控。在9月、10月的新增贷款连续超出预期后，从目前传来的消息看，11月的新增贷款也没有减速之意