股指期权基础知识文件培训课件(入门级).pptxVIP

期权基础知识兴证期货 期权课程开发小组 期权的定义期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。买方支付权利金，卖方收取权利金期权买方签约期权卖方买方获得权利，卖方承担履约义务权利金期权的要素期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格到期日合约规定的最后有效日期行权价格合约规定的，买方有权在合约有效期限买入或者卖出标的资产的特定价格标的资产合约规定的在确定时间交易的资产期权与期货的区别期权期货权利与义务买方享受权利而无义务；卖方承担相应的义务买卖双方权利和义务对等权利金买方需支付给卖方权利金无风险收益特征期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利可能是无限的，也可能是有限的，卖方则相反 买卖双方风险是对等的保证金制度卖方需要缴纳保证金，买方不需要买卖双方都需要上市合约数量每个合约月份有多个合约每个合约月份只有一个合约期权与权证的区别期权权证产品提供方由交易所设计标准化合约由上市公司或投资银行设计发行的相对个性化证券产品交易机制双向交易机制没有卖空机制产品供给机制标准化合约，供给机制顺畅供给数量通常由发行人决定，同时容易受到标的资产规模、发行制度等多方面因素的制约风险管理的功能与普及程度期权能够实现精细化风险管理，在全球市场的发展比权证更普遍和均衡无法实现精细化风险策略，仅在个别亚洲和欧洲市场较为活跃资金占用少、杠杆大期权的优势一买方只有权利没有义务（投保人）二买方不需要缴纳保证金三保值效果更确定四策略灵活多样、丰富五期权的类型根据期权合约中规定的交易方向，期权可以分为看涨期权（买权，Call）和看跌期权（卖权，Put） 期权的类型期权的盈亏图期货多头盈亏图期货盈亏现货价格盈亏平衡点为期货成交价格最大亏损为期货成交价格跌倒零需手动止损期权的盈亏图看涨期权多头盈亏图期权盈亏现货价格盈亏平衡点为（现货价格+权利金）最大亏损为期权费自动止损期权的实例期权的实例：买入看涨期权（Call）2013年12月19日，沪深300指数为2343点，投资者看涨，买入1手IO1401-C-2350看涨期权执行价格为：2350指数点权利金：106.7点（10670元）- -买入看涨期权风险收益分析：风险/收益条件到期日净损益最大风险指数执行价格2350亏损权利金（-106.7）最大收益指数无限上涨收益无限大（指数价格-2350-106.7）盈亏平衡点指数=2456.7盈亏平衡损益当股指高于2456.7点时，盈利为指数价格-2350-106.7当股指低于2350点时，买权买方最大损失为权利金106.7点指数价格支付权利金106.7点盈亏平衡点2456.7执行价格2350期权的盈亏图期货空头盈亏图期货盈亏现货价格盈亏平衡点为期货成交价格最大亏损无穷需手动止损期权的盈亏图看跌期权多头盈亏图期权盈亏现货价格盈亏平衡点为（现货价格-权利金）最大亏损为期权费自动止损期权的实例期权交易实例：买入看跌期权2013年12月19日，股指2343点,投资者看跌，买入1手IO1401-P-2350支付权利金：70.7点卖权执行价格为：2350点- -- -买入看跌期权风险收益分析：风险/收益条件到期日净损益最大风险指数执行价格2350亏损权利金（-70.7）最大收益指数跌至0较大，2279.3（2350-0-70.7)盈亏平衡点指数=2279.3盈亏平衡损益当股指低于2279.3点时，盈利为2350-指数价格-70.72279.3盈亏平衡点2279.3指数价格当股指高于2350点时，卖权买方最大损失为权利金70.7点支付权利金70.7点执行价格2350期权的盈亏图看涨期权空头盈亏图期权盈亏现货价格权利金形成一定上涨亏损的保护垫最大亏损无限期权的盈亏图看跌期权空头盈亏图期权盈亏现货价格权利金形成一定的下跌亏损保护垫最大亏损为现货价格跌到零期权的盈亏图看涨期权空头盈亏图期权盈亏看涨期权多头盈亏图看跌期权多头盈亏图看跌期权空头盈亏图期权盈亏期权盈亏期权盈亏现货价格现货价格现货价格现货价格期权价值的构成内在价值与时间价值期权的内在价值，是买方立即行权所获回报当前沪深300指数为2343内涵价值：2343-2300=43时间价值：166.8-43=123.8期权的价值状态实值看涨期权虚值看涨期权平值期权实值看跌期权虚值看跌期权行权价格 标的价格期权价值的构成看涨期权的价值构成实值看涨期权:内在价值0时间价值0虚值看涨期权:内在价值=0时间价值0看涨期权价值损益时间价值20点看涨期权价值120点内在价值100点时间价值标的资产价格行权价格2200当前价格2300期权价值的构成看跌期权的价值构成虚值看跌期权:内在价值=0时间价值0实值看跌期权:内在价值0时间价值0损益时间价值20点看跌期权价值120点内在价值1