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公司研究 Page 1 公司重大事项 金融业 华夏银行（600015 ） 谨慎推荐 银行业 合理价：13.7 当前价：9.94 元 （维持评级） 2007 年 3 月 14 日 年报点评 金融行业首席分析师：朱琰 复旦大学 MBA，日本庆应大学商学院管理学 博士，曾任职日本野村证券研究所 增速放缓 增长质量有所提高 电话：010 E-mail:zhuyan@ 金融行业助理分析师 李珊珊 信贷增长前高后低，利润增速下降主要源自资产减值损失大幅增长截 电话：010 至 2006 年末，公司资产总规模达到 4450.53 亿元，比上年末增加 891.32 亿元， Email：liss@ 增长 25.04 ％；各项存款余额3712.95 亿元，比上年末增加 571.28 亿元，增长 18.18 ％。下半年信贷增速有所下降，我们看到截至2006 年 6 月末，各项贷款余 额同比增长 27.08% ，而截至年底，贷款余额2597.67 亿元，同比增长仅为 11.29 ％，这与去年信贷增长前高后低的行业趋势相一致。2006 年公司实现净利润 14.57 一年收益率比较 亿元，同比增长 13.87 ％，实现每股收益0.347 元。不过直接导致 2006 年公司盈 160% 华夏银行 上证指数 140% 利增速的下降的主要原因并非信贷，因为净利息收入同比增速仍然达到了 120% 100% 29.71% ，而是2006 年资产减值损失大幅增长了 78.51%，事实上，2006 年减值 80% 60% 损失前利润同比增速高达 44.49% 。 40% 20% 不良贷款率下降，拨备覆盖率有待继续提高截至 2006 年年底，公司无级 0% -20% 分类口径下的不良贷款余额为 70.87 亿元，比年初下降了 2576 万元；不良贷款 -40% -60% 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 率为 2.73 ％，比上年下降了0.32 个百分点，比中期也下降了 0.09 个百分点，不 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 - - - - -