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会计稳健性的计量方法及使用研究 　　摘要：文章对稳健性计量的一些基本方法和其他改进方法做了介绍，并分析了各种方法使用中应注意的问题。同时指出，考虑到我国证券市场的特点和各种指标适用条件的差异性，研究者应当根据需要，有选择的使用计量指标，并注意对指标的综合使用。 　　关键词：会计稳健性；计量方法；差异性；指标使用 　　 　　会计稳健性的计量方法对相关的实证研究至关重要，自Basu（1997）运用反向回归法对会计稳健性进行测量之后，不断有新的方法或改进方法出现。本文试对这些方法进行回顾，并分析在实证研究中如何正确使用这些方法。 　　 　　 　　一、 会计稳健性计量的基本方法 　　1. 盈余/报酬反向回归测量指标。这一指标又被叫做基于会计报告对“坏消息”和“好消息”确认速度不对称的计量指标。Basu（1997）针对稳健性导致的及时性差异，模型采用盈余/报酬的反向回归，用股票正/负报酬作为好/坏消息的代理变量，得到以下形式如下模型： 　　2. 净资产测量指标。这一测量指标的典型方法是Beaver Ryan（2000）的基于账面市价比（BTM）的测量指标。出发点是资产负债表的稳健性：由于低估资产和收入、高估负债和费用会导致资产负债表中净资产的账面价值被低估，所以净资产账面价值有持续低于市场价值的倾向，即市净率会大于1。 　　该指标利用公司的账面―市价比（市净率的倒数）来测量会计稳健性，将账面―市价比的变化原因区分为偏差会计确认和滞后会计确认两个方面，而偏差部分反映了账面价值和市场价值的持续性差异，滞后部分反映了账面价值和市场价值的暂时性差异。通过特定公司和时期的账面―市价率与当期和滞后期回报的回归，测量了偏差（稳健性）和滞后部分。特定公司效应反映了固定偏差部分（主要归因于稳健性），特定时期效应包括了经济层面的现时变化，滞后部分反映没有在账面价值上确认的市场影响。具体模型如下： 　　其中，BTMit=BVit/MVit（公司i在第t年末的账面市价比；BV、MV分别是公司净资产的账面和市场价值）；?琢t=所有公司账面市价比的特定年份部分；?琢i=样本期间特定公司账面市价比的固定偏差部分；Rit-j=i公司第t年的股票回报率（考虑分红和股票分割因素）。 　　在此基础上，Ahmed等（2002）对偏差部分?琢i做了分解： 　　其中，原来的i公司偏差部分?琢i被分解为?琢+?琢i，新模型中的?琢代表所有公司和年份的截距项，?琢i则被用来衡量特定公司的会计稳健性。 　　3. 盈余/应计为基础的测量指标。其一，是基于盈余的变化特征（持续性）为基础的测量指标。 　　如前文所讲，盈余对好坏消息的确认在及时性上有差异，而这将导致盈余变化的持续性也产生存在差异：Basu（1997）认为，盈余对坏消息的反映是及时和充分的，而对好消息反应则是逐步的，因而将导致负的盈余和盈余变化更容易反转、正的盈余和盈余变化持续性则较强，所以也可以使用盈余的持续性模型度量稳健性。具体模型如下： 　　其二，是基于应计的测量指标。 　　Givoly Hayn（2000）指出，稳健性减少了各会计期间累计的报告收益，带来了持续的负应计。他们主张各会计期间的累积应计的符号和数额就是衡量会计稳健性的测量指标。在没有稳健性的稳定状态下（无增长），利润将与现金流一致，各期的应计也将为零。“一种长期持续占优的公司负应计，是会计稳健性的一个迹象。而累计负应计的比率就是会计稳健性程度在各期变化的一种表现”（Givoly Hayn，2000）。 　　Ahmed，Billings，Morton Harris（2002）认为一个公司在相当长时期的平均应计就提供了衡量这家公司稳健性的替代变量。并且，Ahmed等还用连续6年公司折旧前的总应计除以总资产所得数据的平均值衡量了会计稳健性。 　　 　　二、 会计稳健性测量的其他新方法 　　 　　1. 根据准备项目计算的稳健性指标。Penman Zhang（2002）基于存货、研发和广告所产生的准备金，建立了稳健性的测度指标。该指标由稳健性导致的估计准备（Estimated Reserves，ER）水平与净经营资产的比值构成： 　　Cit=i公司t年度的会计稳健性；ERit=i公司t年度的估计准备金；NOAit=i公司t年度的经营性资产减去经营性负债。 　　虽然从完整意义上看，这一指标应包含资产负债表中所有经营性项目产生的未记录准备（如坏账准备、折旧准备、估价准备、递延收入、养老金债务和其他估计债务等）。但因为会计估计变更（比如操纵）引起的盈余质量影响同由永久会计政策、投资引起的盈余质量影响相区分完全有赖于管理者的判断，因此较难很好区分。比如，高的坏账准备可能是因为出于持续的会计政策而对应收款项进行了稳健估计