会计稳健性选择资本成本与企业价值研究.docVIP

会计稳健性选择、资本成本与企业价值的研究 　　摘 要：随着社会经济的不断发展，现代企业之间的竞争愈演愈烈，会计稳健性选择与资本成本和企业价值之间有着密切的关系，已经成为现代企业重点关注的内容。本文主要对会计稳健性选择、资本成本与企业价值进行研究，分析会计稳健性选择与资本成本之间的关系，探讨会计稳健性选择对企业价值的影响，旨在能为现代企业会计工作的发展提供一定的借鉴意义。 　　关键词：会计稳健性选择；资本成本；企业价值 　　近年来，现代企业的管理模式正在不断地进步和完善，企业管理者的管理意识也在不断提高。在企业的管理工作中，财务管理向来都占据着非常重要的地位，而会计又是财务管理工作的核心内容，会计的稳健程度会对企业的管理工作以及财务管理水平产生直接的影响，从而影响到企业的经济效益和发展进程。因此，对会计稳健性选择、资本成本以及企业价值进行研究，有着非常重要的意义。 　　一、会计稳健性选择与资本成本之间的关系 　　1.会计稳健性选择与债务成本之间的关系 　　为了更好地理解会计稳健性选择与企业债务成本的关系，我们可以将企业通过外部渠道收集到的所有信息分成“好消息”和“坏消息”这两大类。如果企业的会计信息稳健性较高，那么会计信息对“好消息”和“坏消息”的描述情况必然是不对称的，这样就能够防止企业的管理者们对企业的资产价值产生高估，或者对企业运营过程得到的利润产生高估。选择不对称的会计信息，企业会更容易地将发放出去的股利金额控制在一个相对合理的范围之内，而企业的债权人也能够按照利润的估计值来提前设置有效的保护措施，这样就能够大幅度地降低企业在未来运营过程中可能会遭到的风险，也就是说，选择更加稳健的会计信息，会让企业债权人的潜在利益实现最大化。 　　若从借贷利率的角度分析会计稳健性选择与债务成本间的关系，我们可以发展，选择稳健程度更高的会计信息，能够最大程度地降低企业的债务成本，并且稳健的会计信息还拥有事后有效性的特点，这是个非常实用的特点：一旦有违约事件出现，那么财务人员在事件发生之前提供给企业的稳健程度较高的会计信息就会立刻发挥作用，借债的企业将会在非常短的时间内就触发合约条款，并给企业的债权人传递一些实用性很强的信息，帮助企业的权债人能够快速地发现企业做过的一系列违约行为，从而起到降低债务成本的效果。 　　2.会计稳健性选择与权益成本之间的关系 　　会计稳健性选择除了与企业的债务成本存在着密切的关系之外，还与企业的权益成本息息相关。对于现代企业而言，若像使用稳健性较高的会计信息，就需要在获得“好消息”时，对其进行非常严格的验证和检查等操作，并对企业内部计量资产的稳健程度加以估计，从而降低企业在未来的经营管理当中可能会遭遇到的风险，使投资者们能够主动降低之前所提出的回报率数值，这样的话，企业的权益成本自然也会大幅度地减少。另外，如果现代企业能够积极使用稳健程度较高的会计信息，那么市场参与者们对现代企业在未来很长时间内的现金流量加以估计时，就会对更多的因素加以考虑，在这种谨慎的学习模式下，企业所作出的估计自然也会更加地精确。对“好消息”和“坏消息”的非对称加以确认，可以促使企业的风险分担范??得到进一步扩大，企业内出现经济风险的可能性也会大幅度地降低。由此可见，会计的稳健性选择与企业的权益成本之间有着一种负相关的关系，也就是说，企业的权益成本会随着企业会计稳健性水平的提高而降低，反之亦然。 　　二、会计稳健性选择对企业价值的影响 　　1.契约理论下的影响情况分析 　　在会计工作中，企业的实体价值是企业的股权价值与企业的债务价值的总和。结合契约理论，企业价值也可以视为金融价值，因此，对股权以及债务的契约价值产生影响的因素主要包括股权的资本成本以及债务的资本成本，这两个成本越小，企业具有的价值就越大。 　　从契约理论下分析会计稳健性选择对企业价值的影响可知，会计稳健性选择能够使企业债权人的利益得到足够的保障，这会极大程度地降低企业毁约风险的发生概率以及债权人的回报要求率，使企业能够轻松地取得更多的债务资本融资，提高企业的经营管理效率，增大企业的债务资本价值；另一方面，会计稳健性选择还会有效避免企业股东们之间因利益而产生的摩擦，使企业在未来经营过程中可能存在的风险降低到可控范围内，而这种提足盈余的机制，还会给企业在未来的经营工作增添更多的动力。由于对企业价值以及股权价值进行评估时，主要的评估内容通常都与企业在未来的发展趋势有关，因此会计稳健性选择也能够使企业未来股权的价值增大。而且，稳健程度较高的会计信息选择还能够减少企业的债务人与企业的股东之间在利益分配环节出现的各种契约摩擦，这更加证明了会计的稳健性选择能够显著提升企业价值。 　　2.代理理论下的影响情况分析 　　现代企业的制度一般会要求企业建立一个科学的会