最新医药行业2008年下半年投资策略.pptVIP

* kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg 医药行业2008年下半年投资策略  医药行业首席研究员 杜冬松 医药行业研究员 李珊珊 平安证券08年夏季投资策略报告会资料 * jjjkk   杜冬松 平安证券综合研究所 医药行业首席研究员 2006年、2007年连续获得STARMINE健康医疗行业香港/中国区选股最佳分析师第1名 李珊珊 医药行业研究员 * jjjkk 03－08年医药行业分析 * jjjkk 2008年——春暖花开 * jjjkk 原料药行业：进入持续的景气周期（产品的价格传导能力最强） 原料药行业在经历了05、06年的低潮后，07年开始迅速进入景气周期，主营业务收入增长率迅速上升，销售净利率也重回03年高点。在医药6大子行业07年的全面复苏中，原料药行业的增长是最为实在的，其投资收益占比虽然也稳步提升，但07年仅为6％，远低于全行业27％的水平。 * jjjkk 医药商业：集中度将会进一步迅速提高，未来会克隆苏宁的增长模式 医药商业行业集中趋势一直在延续，医药前3强商业占医药市场销售比重一直在提高，随着行业的集中，优势医药商业企业越来越大，产值数据提供佐证，达20亿元的医药商业企业数量在不断增加。 07年前行业集中的背后是毛利率的下滑，而自05年开始企业出现了销售净利率的回升，随着行业的不断集中，大型医药商业拥有更多话语权，毛利率和利润率的回升在情理之中。 * jjjkk 中药： 07年景气回升，与医药行业景气度一致 主营业务收入增长率和销售净利率两指标在06年药品降价中探底，在07年随着行业景气周期的回暖而回升，中药行业收入、利润双双大幅走高。 中药行业05－07年经营性现金流量都维持较高水平，经营较为稳定，而资产负债率在07年出现较大幅度下降，也说明企业07年经营好转，负债类科目有所下降。 * jjjkk 化学制剂药：投资收益、盈利、费用 * jjjkk * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg * kkkkk ggggg kkkkk ggggg