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全球经济失衡调整重心及中国参与策略 　　[摘要]虽然在国家利益和传统观念的影响下，当前的全球经济失衡调整还存在诸多难题，但它可从三个方面重点突破：渐进式的调整外国对美资本流入、缩小美、中两国间结构性贸易失衡及为失衡调整建立必要的政策协调机制。中国在参与全球经济失衡调整中，需坚持“以我为主”的互利共赢开放战略，加快东亚区域自由化、扩大内需、渐进式推进人民币汇率制度改革、完善外资引入政策。 　　[关键词]全球经济失衡；调整重点；难点；中国 　　[中图分类号]F113　[文献标识码]A　[文章编号]1672－7320(2008)04－0459－05 　　 　　一、全球经济失衡的主要表现、原因及其争议 　　 　　自2005年国际货币基金组织总裁罗德里戈?拉托?伊?费加罗(Rodrigo de Rato y Figaredo)正式提出“全球经济正处于失衡之中”(Global Imbalance)以来，全球经济失衡成为国内外学术界关注的焦点之一。综观世界经济史，全球曾发生过多次经济失衡，如20世纪80年代日本与美国间出现的经常账户收支失衡。当前全球经济失衡却呈现新的特点，主要表现在以下三个方面。 　　第一，全球经济失衡是由各国间货物贸易失衡引发的，主要表现为各主要经济体间的经常账户收支失衡，其中收支逆差方主要集中在一个国家――美国。据美国商务部统计，1995－2004年美国经常账户逆差从1250亿美元上升到6680亿美元，其占美国GDP的比重也从1.5％上升到5.7％。其中，美国货物贸易逆差从1604.74亿美元上升到6517.35亿美元，2007年美国货物贸易逆差高达7909.91亿美元。 　　第二，经常账户顺差方主要集中在东亚经济体和主要产油国。与20世纪80年代的美、日贸易失衡不同，此次全球经济失衡的顺差方从日本扩展到东亚各主要经济体，包括中国、中国香港、中国台湾、韩国、东盟等。据美国商务部统计，1995－2004年美国对这些东亚经济体的经常账户逆差从270亿美元增加到1860亿美元，其占美国GDP的比重从1.2％上升到5.3％。其中尤以中、美贸易失衡最突出，1995－2004年美、中货物贸易逆差从338.1亿美元上升到1619.8亿美元，2005年美、中货物贸易逆差首次突破2000亿美元。同时，由于国际石油价格持续上涨，美国与俄罗斯、中东产油国(OPEC)间的经常账户收支失衡也日趋明显，如2001－2007年美国与OPEC间的贸易逆差从425.1亿美元增加到1273.82亿美元。 　　第三，经常账户收支失衡进一步引发了各经济体间的跨国资本流动，使其资本与金融项目也出现失衡。由于美国与东亚经济体间的贸易失衡，使东亚地区积累了大量贸易盈余，外汇储备迅速增加。同时，各经济体为保持本币与美元间的汇率稳定，将大量美元外汇储备流入美国购买低风险的美元债券，不仅使美国拥有足够的美元大量进口，而且使其成为资本项目下的净顺差国。 　　目前，学术界对全球经济失衡产生的原因主要有四类观点：其一，全球储蓄过剩与美国私人储蓄不足是失衡形成的主要原因。自20世纪90年代中期开始，美国私人储蓄占个人可支配收入的比重从5％下降到不足2％，而东亚新兴市场经济体在遭受金融危机后，都致力于通过提高储蓄率，积累大量外汇储备以应付可能出现的国际资本市场和外汇市场的动荡，同时过剩储蓄又流入美国，支持美国消费与进口，扩大了美国的贸易逆差。其二，美国财政赤字的逐年扩大增加了美国的贸易赤字。美国小布什政府持续实施赤字财政政策，促进了美国的消费、投资与进口，加剧了全球经济失衡。其三，东亚经济体为保持本币汇率的竞争力，实施的汇率贬值政策加剧了全球经济失衡。部分美国学者认为，人民币汇率在2000年被低估了约35％，在2003年被低估了15％－30％。其四，石油价格急剧上升的推动。自21世纪初以来国际石油价格的居高不下，使俄罗斯、欧佩克国家等石油产出国的收入激增。但是，这些经济体的投资机会有限，其中部分收入流入美国寻找更大的盈利机会，间接使得美国拥有足够资本进口外国商品，美国经常项目赤字因此不断扩大。 　　然而，不论哪种原因导致了全球经济失衡，其存在已成为一个不争的事实。而且，无论失衡是否可持续，其都将对世界经济产生不利影响。如果失衡的态势持续扩大，不仅将引致国际经贸摩擦增多，而且美国的净国际债务最终将可能达到GDP的100％，外国投资者对美资产持有意愿将降低，失衡将逆转并可能引发严重的金融危机。如果失衡难以持续，其带来的美国及世界许多国家房地产与股票市场的资产“泡沫”将随之破灭，不仅将使美国的消费与投资需求降低，而且整个世界经济也将因为资产泡沫“硬着陆”带来的紧缩效应，陷入长期的经济衰退。因此，全球经济失衡的调整是必须的。 　　 　　二、全球经济失衡调整的