2014年金融风险管理5--流动性风险的度量与管理.ppt

支付的次序 剩余到期时间 投资收益价值 C．利率升至9% 1 4 800×（1.09）4 1129.27 2 3 800×（1.09）3 1036.02 3 2 800×（1.09）2 950.48 4 1 800×（1.09）1 872.00 5 0 800×（1.09）0 800.00 出售债券 0 10800/1.09 9908.26 14696.02 t 资产组合 的累积值 0 D t※ 图 资产组合的累计值的增长 实线代表利率保持8%时债券累计价值； 虚线表明利率上升时的情况。 免疫资产的构造方法： 假设某一债券组合由两种债券构成，由于债券组合的久期等于组合中各债券久期的加权平均，权重为各债券在债券组合中所占的比重。所以构造免疫资产时，应先分别算出两种债券的久期，假定为 A1和A2，同时假定对应负债期限为A， 代表两种债券各自在组合中所占的比重，则： 解以上方程组则可以求出投资于两种债券的比重。 流动性黑洞是由珀森德（Avinash D.Persaud）在《流动性黑洞》一书中提出的一个新概念。 所谓的流动性黑洞。是指金融市场在短时间内骤然丧失流动性的一种现象。 交易者由于具有类似的投资组合、风险管理目标、交易心态或交易策略，会有同时大量抛售（购买）的需要， 此时整个市场只有卖方（买方）没有买方（卖方），市场流动