风险识别案例：福记食品地兴衰.docVIP

? HYPERLINK /album/view-14243-85569.html 福记食品清盘之谜 　　在不久前公布的胡润百富榜中，福记食品[01175.HK]的创始人姚娟(魏东为其丈夫)还以21亿元身家排名女富豪榜第37位。但在昨日，这家经营内地的送餐服务巨头向香港高等法院提出清盘申请。一向是基金爱股，曾获不少大行推介，认为福记的业务潜力优厚。然而，这家备受看好的餐饮股，21日突然“告终”，公司自行向法院申请清盘，而法院已委任德勤为临时清盘人，接管及重组公司资产。是什么原因导致了福记食品的没落的呢？ 　　输钱皆因牛市起 　　对上市公司来说，牛市本是美事：股价上升有利集资抽水、高价发新股方便进行收购、资产价格上升令盈利上升等等。有些公司却是输钱皆因赢钱起，成为牛市的受害者──主角就是福记食品。 　　福记从事送餐（即外卖）和餐馆，在2004年底以3.1元上市，至2007年最高报29元，现在是7.6元，大跌是因为福记有2批债券在18个内到期，投资者担心福记无力还债。 　　　从业务性质推断，年报的现金流量表，外卖加餐馆生意其实是现金牛：从2007/2008年报可见，经常业务每年为福记带来5亿元盈利、6亿元经营现金流入(operating cashflow)；现金流入与盈利相称，代表盈利是真金白银，再加上股东有现金股息到手，福记理应财政稳健。 　　近年福记不断购买物业、兴建厂房、收购餐厅来