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* 3.7 新三板对于PE/VC的意义 新三板既为股权投资机构提供新的退出渠道，同时也是投资机构遴选项目的重要场所 IPO退出：受诸多因素影响（注册制、发行节奏） 并购退出：适合规模较大企业，初创期企业难度较大 新三板在IPO 、并购之外提供新的简便快捷退出渠道 随着交易系统上线和交易规则实施，新三板交易逐渐活跃，新三板作为退出渠道的价值将逐渐显现 退出渠道 随着挂牌企业数量快速增长，新三板将成为股权投资机构寻找投资对象的“标的池” 经过主办券商推荐，挂牌公司得到规范并充分披露信息，投资挂牌公司可以降低成本、提高工作效率 投资机构要熟悉新三板的融资模式，调整自身决策流程，积极参与挂牌公司的定向发行 投资标的 3.8 案例分析—新眼光 发行概况 发行过程 发行人：上海新眼光医疗器械股份有限公司 股份简称：新眼光 挂牌时间：2012年9月7日 发行前股本：1275万股 本次发行股份：444万股 募集资金总额：3100万元 发行对象：鼎晖基金认购2500万元，原股东新中欧基金认购600万元 募集资金投向：新产品研发；建立营销平台；部分 用于补充流动资金 2013年2月：初步确定发行方案 2013年3月：第一轮路演，确定初步估值区间 2013年5月：第二轮路演，初步确定发行对象 2013年6-8月：投资机构现场尽调 2013年9月：确定投资条款 2013年10月：召开董事会，审议定向发行 2013年11月：召开股东大会，审议定向发行 2013年12月：完成备案 * 3.8 案例分析—中搜网络 发行概况 发行过程 发行人：北京中搜网络技术股份有限公司 股份简称：中搜网络 挂牌时间：2013年11月8日 发行前股本：4,395万股 发行股份数量：434.78万股，发行后股本4,829.78万股 发行价格：每股23元 募集资金总额：10,000万元 发行对象：北京朗玛峰创投公司等5名机构投资者 募投方向：市场推广、技术和产品研发、数据中心建设 2013年12月初：讨论确定发行方案 2013年12月27日：大规模路演推介 2014年1-4月：投资者沟通，征集投资意向 2014年5月9日：董事会审议通过股票发行方案 2014年5月29月：股东大会审议通过股票发行方案 2014年6月：投资者缴款验资 2014年7月2日：本次发行完成备案，公开发行结果 2013年度中搜网络亏损，但因成功的路演推介，充分挖掘企业投资价值，得到投资者的热烈追捧，最终实现高效融资 * 3.8 案例分析—优炫软件 发行概况 发行过程 发行人：北京优炫软件股份有限公司 股份简称：优选软件 本次发行股份：450万股 募集资金总额：3,300万元 发行对象：高净值个人投资者 募集资金投向：筹建各地分公司 发行市盈率：18.43 2014年5月下旬：确定发行意向 2014年6月上旬：确定发行方案 2014年6月中旬：组织路演、现场调研 2014年6月下旬：认购意向确认 2014年7月上旬：签订协议、完成认购打款 2014年7月中旬：备案材料制作、申请备案 2014年7月下旬：股份确权 2014年8月上旬：完成发行 优炫软件面向高净值个人投资者发行，融资高效、快速，从确定发行意向到完成发行仅耗时不到3个月 * 认识新三板 把握新机遇 二零一五年四月 * 目录 第二章 如何到新三板挂牌 第三章 如何在新三板融资 第一章 新三板基本情况 第四章 挂牌公司的规范运作 第五章 中信建投证券的投资银行业务 * 第一章 新三板基本情况 1.1 企业生命周期与资本市场 初创期 初创期的企业规模小、风险大，但拥有核心技术或优秀商业模式的企业存在很大发展潜力 以天使投资、VC等股权融资为主，债权融资能力较弱 新三板挂牌上市是较好选择 企业生命周期 企业生命周期的每个阶段都离不开资本市场的支持，不同阶段、不同类型、不同规模的企业应根据自身情 况选择适合其特点的资本市场服务 成长期 成长期企业的技术趋于稳定，客户稳步增加，经营风险不断下降，盈利水平增长较快 股权融资以VC、PE为主，债权融资能力逐渐增强 可以选择在创业板、新三板上市 成熟期 成熟期企业的技术趋于成熟，市场份额比较稳定，盈利水平比较平稳 以银行贷款、公司债等债权融资为主，股权融资能力较强 可以选择主板、中小板发行上市 衰退期 衰退期企业的市场竞争激烈，盈利水平下降，发展前景黯淡 企业融资难度较大，并购重组是较为理性的选择 * * 1.2 我国多层次资本市场的构成 上海主板：大型蓝筹公司 深圳中小板：中型稳定发展公司 四板市场：其他中小企业 主板 新三板 区域性股权交易市场 创业板 创业板：创新型和成长性企业 新三板：创新型、创业型和成长性 中小微企业 公