稳增长将与经济下行压力抢时间.docVIP

【稳增长将与经济下行压力“抢时间”】 进入4月后，中国经济将迎来一季度的总结。国家统计局将于4月15日发布一季度国民经济运行数据，依照惯例，倘若数据表现不佳，经济不景气，将有系列“稳增长”政策在数据发布之前出台。目前来看，各方对于中国经济一季度的表现预期很差，央行货币政策委员、中国人民大学校长陈雨露甚至认为一季度GDP增速跌破7%的压力非常大。在经济下行压力加大情况下，市场对于经济“稳增长”的预期颇高。 从已经公布的部分高频数据看，今年一季度中国经济的下行压力超出预期，主要表现为工业生产、投资与消费的全线回落。国家统计局最新公布的3月份制造业PMI为50.1%，重回临界点上方，但依然难掩制造业下行压力。一方面，0.2个百分点的涨幅低于往年同期水平，另一方面，从分项指数看，3月新订单指数和新出口订单指数均小幅回落，表明国内外市场需求仍然疲弱，制造业扩张的基础并不牢固。同期公布的汇丰/Markit制造业PMI表现不佳，终值为49.6%，虽高于预期的49.3%，但依然处于荣枯线下方，且为三个月最低。汇丰对此表示，内需疲软是PMI下滑的主因，新订单指数和就业均较上月大幅下滑。价格指数亦持续走低，显示通缩压力依旧。出口订单仍在荣枯线之下，外需复苏仍不乐观。 对经济下行的担忧同样见于官方调研。从3月17日开始，国家发改委党组领导率领11个调研组分赴全国各地开展实地调研，调查分析一季度经济形势，研判和把握经济发展走势，加强政策的预研储备。从官方媒体发布的调研综述看，经济下行压力超出预期。据有关报道，调研组人士表示，这次出去，感觉地方经济下行压力依然较大，各种矛盾和问题因增速放缓“水落石出”，就连一向走在经济发展前沿的东部沿海地区也感受到了阵阵寒意。作为GDP占全国总量10%的东部经济发达省份，今年以来江苏省经济运行主要指标增幅均有不同程度回落，特别是外贸走势难以乐观，企业盈利能力、盈利水平普遍出现不同程度下降、市场信心受到一定影响。发改委基础司司长费志荣更称，在当前形势下，要发挥发改部门的职能作用，在政策预研储备上下功夫，“该出手时就出手”，与经济下行压力“抢”时间。从发改委官员的表态中，不难读出中国政府对于经济下行压力增大的焦虑，以及将推出系列“稳增长”政策的预期。 一些投资基建“稳增长”政策已经箭在弦上。3月31日，水利部副部长矫勇表示，目前重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年还要再开工27个项目，目前已经全部立项，年内将陆续开工建设。2014年水利投资总规模在4880亿左右，今年的规模还会进一步增长。另悉，面对一季度经济下行压力，决策部门决心再次打开稳增长的政策工具箱。新一轮稳增长政策将主要以增加有效投资为主，投资方向主要聚焦在环保、水利、交通、通信四大领域。据国家发改委秘书长李朴民介绍，目前正在准备和储备一批项目，将围绕“7大类重大投资工程包、6大领域消费工程”和“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，充实项目库，形成“实施一批、储备一批、谋划一批”的滚动机制。地方政府的动作也不遑多让。3月26日前后，贵州省11个地市集中开工了一批重大项目，共涉及投资金额2417.23亿元。此外，从年初召开的各省（区、市）的发展改革工作会议上看，各省份普遍强调要“突出强化投资在稳增长中的关键作用”。 各级政府力推“稳增长”与经济下行压力“抢时间”，最大的问题是如何融资。与往年不同，今年中央政府在改革地方举债融资机制上动了真格，各地的举债规模将被限制在地方债清理甄别上报的天花板上。同时地方政府债券与PPP在短期内仍然难堪大任，这将使得各地方政府的雄心遭遇挫折。甚至于，在地方政府债券发行一事上，面对债券二级市场因供给冲击崩盘，央行行长周小川的表态依然是“存量债券置换是个新问题，还要再研究一下”。不过，即使央行表态在先，市场对货币政策操作的预期依然是二季度将继续降准降息，为“稳增长”提供必要的政策支持。但从目前的形势看，降准降息释放出来的流动性到底是会流入实体经济，还是将涌入股票市场推高股价，仍然要打一个问号。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 一季度经济下行压力超预期，中国政府可能将推出系列“稳增长”政策，与经济下行压力“抢时间”。新一轮“稳增长”将以增加有效投资为主，主要方向聚焦在环保、水利、交通、通信四大领域。央行的动向格外引人注目，市场期望降准降息为“稳增长”提供支持。不过，释放出来的流动性将去向何方，仍然有待观察。（ALX）HYPERLINK \l 目录返回目录 【形势要点：官方媒体谈深化改革四大阻力现象】 官方《瞭望》杂志日前载文，分析中国深化改革的主要阻力。文章称，对于深水区的“啃骨头”改革之难，新一届中央领导集体早有准备，习近平主席曾多次强调，推进改革，需要“更多的政治勇气和智慧”