人民币汇率何去何从.PDFVIP

人民币汇率何去何从 李奇霖 联讯证券股份有限公司研究院 董事总经理/首席宏观研究员 国家金融与发展实验室银行研究中心 特聘研究员 张德礼 联讯证券研究院宏观组 4 月中旬，人民币开始了一轮贬值。在岸美元兑人民币 （USD/CNY）汇率，从6.27 到了7 月3 日的高点6.72，两个半月 的时间内贬值幅度达到6.7%。 7 月 3 日，央行主要领导在不同场合，针对人民币汇率问题发声 后，汇率有所企稳，USD/CNY 一度回到 6.6 以下，但随后再度走 弱。 汇率未来走势如何呢？是否会重演 811 汇改后的持续贬值？ 这篇报告中，我们分析了这一轮贬值的原因，并和 811 汇改后人 民币的贬值做对比，在此基础上判断人民币汇率的趋势。 一、本轮贬值原因何在？ 这一轮贬值，直接原因是美元指数走强后，人民币汇率的补跌修 正。我们看到，美元指数在震荡近 3 个月后，4 月中旬开始拉升。 美元兑人民币中间价，与美元指数亦步亦趋的走势开始分化。 实际上