2015年度牡丹江市国有资产投资控股有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度牡丹江市国有资产投资控股有限公司信用评级报告 受评对象 牡丹江市国有资产投资控股有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定牡丹江市国有资产投资控股有限公司 （以下简称“牡国投”或“公司”）主体信用等级为 AA ， 评级展望 稳定 评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了牡丹江市地区经济稳定、财政实力持续 牡国投（合并口径） 2012 2013 2014 2015.3 增强，为公司发展创造了良好环境；公司造纸业务具有较强竞 总资产（亿元） 351.04 414.66 473.37 473.67 争力、传媒业务具有一定地方垄断性和权威性；建设板块得到 所有者权益（亿元） 262.01 316.34 317.51 317.80 总负债（亿元） 89.03 98.32 155.86 155.88 了政府的大力支持等因素对公司发展的积极作用。同时，中诚 总债务（亿元） 55.94 66.68 106.28 100.62 信国际也关注政策风险、公司未来几年的资本支出较大以及对 营业总收入（亿元） 25.35 20.95 20.58 4.03 下属子公司管控能力面临考验等对公司未来整体信用状况的 EBIT （亿元） 7.85 7.73 6.22 0.47 影响。 EBITDA （亿元） 9.93 10.18 6.86 -- 经营活动净现金流（亿元） 6.51 6.53 4.79 0.22 优 势 营业毛利率（% ） 36.15 33.92 33.43 33.73 EBITDA/营业总收入（% ） 39.16 48.61 33.31 -- 快速发展的区域经济。牡丹江市以国家振兴东北老工业 总资产收益率（% ） 2.78 2.02 1.40 -- 基地战略为契机，地区经济得到持续发展。2014 年，牡 资产负债率（% ） 25.36 23.71 32.93 32.91 丹江市实现 GDP1,166.90 亿元，同比增长 6.90% （不含绥 总资本化比率（% ） 17.59 17.41 25.08 24.05 总债务/EBITDA （X ） 5.64 6.55 15.50 -- 芬河市）；公共预算收入完成 82.47 亿元，同比增长 1.90% EBITDA 利息倍数（X ） 5.58 3.30 1.29 -- （不含绥芬河市）。不断增强的经济财政实力为公司的发 牡国投（母公司口径） 2012 2013 2014 2015.3 展提供了良好的外部环境。 总资产（亿元） 107.48 110.13 134.72 136.07 公司造纸业务、传媒业务优势突出。牡丹江恒丰纸业股 所有者权益（亿元） 72.64 75.20 76.86 77.08 份有限公司是全国造纸行业首家高科技上市公司，具有较 总负债（亿元） 34