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附件3 研修班培训大纲 第一天：期权交易、市场以及人类行为 第一部分：(9:00am-10:30am) –期权交易心理学 成为一名优秀交易员需要什么特质？ 期权交易大忌——行为偏见、过度自信 不良心理情绪的影响：过度持有头寸、偏执、事后诸葛亮、反复自我劝说等 分布：为什么阶矩在期权交易中如此重要 市场行为的理论：有效市场还是适应性市场假说？ 课间休息：(10:30am-10:45am) 第二部分：(10:45am-12:00pm) –期权性的优势和劣势 期权交易的核心原则 真实市场中期权交易和风险管理的基本原则 持续获利的错觉 期权交易员 – “无限猴子定理”“博傻理论” 实际交易 vs Black-Scholes 假设的延伸 午餐(12:00pm-1:00pm) 第三部分(1:00pm-2:30pm) –方差是关键，而非波动率！ 你所学到有关波动率的一切都可能是不正确的！ 做多波动率是一个好的对冲么？为什么已实现波动率应该在隐含波动率之下？ 波动率以及相关性的重要性 随机波动率、波动率机制管理波动率曲面初始 管理偏度以及了解波动率曲面的重要性 如何衡量偏度期限结构和偏度的关联 课间休息：(2:30pm-2:45pm) 第四部分：(2:45pm-4:00pm) –期权希腊值作为风险管理的工具 Delta在风险管理中如何被误用？ 极端市场环境下的Delta 期权gamma的天生缺陷如何适应使用不完美的工具 影子gamma和风险管理 简单vega vs调整后vega 如何调整期权vega和gamma Theta 作为一个交易 theta 以及其不完善之处 第五部分：(4:00pm-4:30pm)——问答环节 第二天：期权交易、市场以及人类行为(续) 第一部分：(9:00am-10:30am) –千万不要混淆期权交易与概率分布！ 期权风控的常见方法 期权交易曝露中隐藏的分布曲线 单纯依靠资产价格和波动率的风险 期权理论价格优势 了解风险中性 案例：风险价值课程以外的意义 课间休息：(10:30am-10:45am) 第二部分：(10:45am-12:00pm) –二级希腊值与主要风险 希腊值和路径依赖 希腊值曝露的调整 希腊值凸性和期权对冲的成本 分段交易、粘性行权价以及希腊值曝露 案例：过度使用期权delta的后果 午餐(12:00pm-1:00pm) 第三部分(1:00pm-2:30pm) –通过隐含波动率曲面定价 偏度的不稳定性：有何影响以及如何决策 波动率曲面：风险缺口和持续时间 建立波动率曲面意识 高阶矩对波动率的影响 案例：波动率曲面、看涨看跌对称性、领式期权的对冲方式 课间休息：(2:30pm-2:45pm) 第四部分：(2:45pm-4:00pm) –对期权进行对冲时个坏习惯么？ 案例：教科书式风险管理技巧的误用 调整期权变量以及对对冲的影响 通过奇异期权价差进行对冲 案例：交易最坏可能 第五部分：(4:00pm-4:30pm)——问答环节 第三天：期权风险管理核心首要风险和次要风险的区别 第一部分：(9:00am-10:30am) –生活在一个非参数化的期权交易世界 流动性风险管理流动性期权定价 套利及回报方差 计算风险管理的简单权重 二级希腊值及其应用 期权头寸的高阶矩 期权风险的收敛性和凸性 课间休息：(10:30am-10:45am) 第二部分：(10:45am-12:00pm) –期权市场的不完美 期权头寸为平（flat）是什么意思？ 粘性行权价的定义 分布曲线尾部以及如何应用至期权交易中 vega的凸性 押注期权交易更高的阶矩 如何正确有效地读懂一个风险管理报告？ 午餐(12:00pm-1:00pm) 第三部分(1:00pm-2:30pm) –管理期货在美国市场的角色 什么是管理期货？学术观点以及历史观点 理解学术结论背后的原因 如何运营管理期货基金？运营细节的重要性 CPO 如何保持机构客户投资安全？ 市场机构对 CPO 的预期是什么？ 课间休息：(2:30pm-2:45pm) 第四部分：(2:45pm-4:00pm) –美国商品基金经理人(CPO)的预期 如何在非常分散的投资组合中生产真正的凸性？ CPO 运营的演变和现状 如何挑选经理人 单一资产类别中的多样性；单一经理人 vs 多经理人 风险管理概述：头寸、人员、资金安全 如何均衡波动率和回报 如何推销您的 CPO 第五部分：(4:00pm-4:30pm)——问答环节