电子日用电子器具制造业.pdf

电子/日用电子器具制造业 公司调研简报 2010年 08月 02日 彩虹股份(600707.sh) 公司评级 当前价格(元) 15.40 目标价格(元) 25.20 巨额募投完成，彩虹华丽转身 前次评级 无评级 惠毓伦 研究员 徐博卷 研究助理 电话：010 电话：010 eMail：hyl6@ eMail：xbj@ 凤凰涅磐完成华丽变身 股价走势 公司是我国最大的彩色显像管生产基地，位居国内第一、全球第二。 但随着 CRT 被液晶电视替代的步伐不断加快，公司也加快向液晶玻璃 基板、OLED 等市场前景广阔的新领域发展。目前公司已初步形成以 液晶玻璃基板、彩色显像管、OLED 为核心的全新业务架构。 玻璃基板业务将现飞跃发展 玻璃基板行业是高门槛、高增长、高利润的行业，是国家重点扶持的 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 产业，全球仅有康宁等 5 家企业垄断生产，康宁近年的平均净利率更 股价涨幅 -8.66% -1.91% 90.59% 是高达 85%以上，2009 年全球玻璃基板市场空间高达 750 亿元。公 沪深 300 2.17% -10.06% -25.32% 司是国内唯一能自主生产玻璃基板的行业，产品水平已经达到国际大 厂水平，良品率已经稳定到了 70%以上。目前全球面板生产线正向大 陆转移，公司未来发展空间十分巨大。 股票数据 巨额募投项目奠定公司发展基础 总股本(万股) 42,114.88 目前公司已经完成投资35 亿元建设 8 条 5 代线、2 条 6 代线项目的非 流通 A 股(万股) 41,082.88 公开募集资金工作，发行价格为 11.25 元/股左右，远高于原来 6.6 元/ 主要股东: 股 170.45%。截至 2010 年 7 月 16 日，公司发行3.156 亿元，实际募 彩虹集团电子股份有限公司 主要股东持股比例 40.49% 集资金净额 34.98 亿元，发行后公司总股本为 7.367 亿股。巨额募投 流通 A 股比例 97.55% 项目将大大加快公司主营业务的转变，从而完成由彩管主业向玻璃基 板为主业的转变，未来一段时期，玻璃基板将会成为公司盈利的主要 来源。 盈利预测与估值评级 财务比率 按照我们的估值模型，公司 2010-2012 年净利润分别为 4503 万元、 ROE -99.65% ROA