厦门企业上市融资的若干问题课件.pptVIP

更多管理资料下载请登录： 生活家饮食保健孕期选择食用油的学问邢台市第四病院罕见护理应急预案猪气喘病综合防制技术动物营养系列理想蛋白与氨基酸模式的研究进展皮肤病的诊断包括病史体格检查和必要的实验室检查我国有关食物添加剂营养强化剂食物新资本的治理律例与标准 更多管理资料下载请登录： 厦门企业上市融资的若干问题 师 资 简 介 兰邦华 博士、副研究员， 深圳证券交易所福建地区首席代表，晋江市人民政府市长助理 1992－1999年，厦门大学企业管理系本科、硕士就读 1999－2002年，中国社会科学院工业经济研究所企业管理博士 2002－2005年，中国社会科学院金融研究所博士后，副研究员 2002年至今，先后任职于中国民生银行、深圳证券交易所、中国证监会、晋江市人民政府，现为深圳证券交易所福建首席代表兼晋江市人民政府市长助理。 研究领域为人力资源管理、企业制度、企业融资，已出版专著一部，发表学术论文三十余篇。主持或参加10多项重要课题，研究成果获得中国证监会颁发的“中国证券市场金融创新研究课题二等奖”。 主要内容 一、什么是上市 二、上市融资的成本 三、现在是企业境内上市的好时机 四、境内外上市优劣比较 五、福建企业上市常见的误区 一、什么是上市 1、概念： 上市是股份有限公司通过首次公开发行股票、买壳上市等方式，将其股权在证券交易所向投资者公开交易的直接融资行为。 2、上市的基本流程与时间 改制与设立；尽职调查与辅导；申请文件的申报；申请文件的审核；路演、询价与定价；发行与上市 各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份公司，3－6个月左右；尽职调查和制作申请文件，约3-4个月；中国证监会审核到发行上市约3-4个月。总体时间为一年左右。 3、上市目标和衡量上市成功的标准 （1）企业价值最大化： 企业价值＝上市后股价×股份数 （2）财富最大化 发起人财富＝上市后股价×上市后发起人股份数 融资额最大化并不是衡量企业上市成功的标准，融资额最大化只是实现了中介利益的最大化，并非发起人利益的最大化。 二、上市的成本 1、上市直接成本 2、上市相关成本 3、规范运作成本 4、透明度 5、可能的管理风险 1、上市直接成本 中小企业板的发行费用占筹资额的比例平均约为6%，基本上是其它市场的1/3。 费用类别 中小企业板 上市初费 3万元 承销费 （筹资额的比例） 1.5%-3% 保荐人费 200万元 法律顾问费 100-150万元 会计师费 100万元 总成本 （筹资额的比例） 4%－8% 2、上市相关成本 （1）公司治理成本 （2）企业改制成本 3、规范运作成本 案例： 实际利润1000万，企业所得税率33%,应纳税330万 帐面利润200万，企业所得税率33%,实际纳税66万 一年企业所得税少缴纳264万 4、透明度增加 案例：某董事长开车超速；家族企业的适应过程 5、可能管理风险 （1）股权关系：红帽子企业、洋帽子企业 （2）土地问题：招拍挂、办理土地证 （3）无形资产问题：商标 上市收益成本对照表 收益 成本与风险 融资效应 上市直接成本 财富效应 上市相关成本 治理效应 规范运作成本 品牌效应 增加透明度 激励效应 可能管理风险 发展效应 三、现在是企业境内上市的好时机 1、首发市盈率、二级市场市盈率高 平均发行市盈率较高，说明同样的收益和利润，可以更高的价格发行，中小板发行价是很多其他市场的2-3倍。 中国企业在不同市场之间的IPO平均市盈率比较表（倍数） 中小企业板 香港主板 香港创业板 纽交所 纳斯达克 英国AIM市场 新加坡 25 10 8 15 28 12 7 二级市场交易市盈率 二级市场市盈率相对较高，意味着原始股东可以较高的价格流通兑现，也可按照二级市场一段时期内平均收盘价配股、增发; 纳斯达克也较高，主要受个别网络股高市盈率的影响。 中小企业板 香港主板 香港创业板 纽交所 纳斯达克 英国AIM市场 40 12 25 17 31 18 中国企业在不同市场的二级市场平均市盈率比较表（倍数） 2、上市条件更加宽松、灵活 创业板: （一）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。 （二）发行前净资产不少于两千万元； （三）最近一期末不存在未弥补亏损； （四）发行后股本总额不少于三千万元。 净利润: