上交所个股期权模拟交易业务细则介绍课件.pptVIP

风险控制保障体系 五、行权与结算 （一）行权指令 期权持有人行权的，应委托本所会员通过本所交易系统申报，会员应对申报账户进行资金或标的证券进行是否足额检查与冻结，申报时间为最后交易日9:15—9:30，13:00—15:30，申报数量为一手的整数倍。 当日行权申报指令，当日有效，当日可以撤销。行权申报可多笔申报，可申报累计数量不超过净多头持仓数量，超过按净多头持仓数量计算。 行权日(最后交易日)买进的期权，当日可以行权。期权行权采取实物交割，交收周期为T+2日，交割时双方按照行权价支付相应数量的标的证券和现金。 （二）履约分配原则 对冲优先 “先进先出”与“后开仓先被行权” 对空头持仓平仓依时间顺序进行平仓；对实物交割或期权多头者未全部提出行权情况，根据提出行权申请时间产生行权队列，及按投资者的空头持仓每个合约的开仓时间(日期+编号，倒序)产生被行权队列，匹配后产生履约名册，进行清算和交割（包括标的过户）。 对同一帐户同一合约的同时持有多头与空头，先自行进行对冲，剩余多头部分才能参与行权选择，剩余空头部分才有可能被选择行权。 （三）日终清算 正股结算（担保物买卖） 担保物转入 行权交割 合约持仓与权利金清算 维持担保金计算 担保物转出 内容 一、合约与标的证券 二、期权交易 三、保证金和担保物 四、风险控制 五、行权与结算 六、履约担保模式（有限责任） 七、模拟交易架构 一、合约与标的证券 个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券(在上交所上市挂牌交易的单只证券)的标准化合约。 买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。 卖方则在收取了一定数量的期权费（也称权利金）后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 （一）合约定义 (二)合约条款 相同之处 区别之处 “标准化”合约内容: 标的证券 看涨/看跌 到期日 行权价格(由挂牌时标的证券价格与履约价格间距确定) 履约价格间距 合约乘数、最小报价单位、仓位限制 最后交易日、行权日、到期日 到期交割方式等。 合约乘数: 乘数即为每一交易单位标的正股的数量，即一张期权合约的交易额=权利金×乘数。模拟阶段，合约乘数为10000，可根据模拟结果进行调整。 (二)合约条款 合约最后交易日（T日），合约可以在二级市场上进行交易的最后一天，定为每个合约到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延），与股指期货一致。 合约到期日，合约的存续期截止的日期，到期日过后，不管投资者之前有没有选择行权，合约都将成为废纸一张，不再具备任何价值。到期日为T+2日。 合约行权日，合约多头选择是否行权，空头则根据多头的选择进行履约。行权日也为T日，行权时间为09:30--15:30，行权交割为T+2日（被分配行权的投资者可于T+1日买入标的证券或融资融券进行收盘后的行权交割）。 合约最后交易日、到期日、行权日: 交易所设计开发的无第三方发行人的“标准化”合约。 (三)合约上市 合约上市 新月份合约序列上市 新增合约上市(各月份) 新月份时 标的证券价格变化符合新挂合约（新行权价格）要求时 注：由交易所根据相关规则决定新合约挂牌；同一标的证券的看涨/看跌期权合约序列主要在到期日、行权价格上进行变化。 (三)合约上市 履约价格间隔 本月 隔季连 …… 合约序列的两个维度 新月份合约序列上市： 1）加挂本月合约序列,如果本月为季度末月，则无需加挂本月合约序列； 2）加挂本季度末、下一季度末、下两季度末、下三季度末合约，如果该月已挂合约，则按原来。 新增合约上市：合约存续期间 对各月合约序列，当合约履约价格高于或低于当日标的股票收盘价格的合约不足N个时，在下一交易日就根据履约价格间距依序推出该月新履约价格合约，直到履约价格高于或低于前一交易日标的股票收盘价格的该月合约达N个以上为止 (到期日在五个交易日以内的当月合约不增加新合约)。 注：标的股票收盘价为履约价格间距中数时，向上取最接近的间距对应价格为履约价格； P+△ 履约价格：P P+2△ P+3△ P-△ P-2△ P-3△ 价外N个 每月份合约序列总个数：2N+1个。 价内N个 价平1个 下季连 下月 (四)标的选择 标的选择—首选50ETF、50成份股进行模拟 项 目 50ETF 50成分股 抗操纵性 潜在供应量 （逼空风险） ★★★★★ （近乎无限） ★★★★ 操纵成本 ★★★★★ （近乎无限） ★★★★★ 交易集中度 ★★★★ ★★★★★ 易操作性 停牌 ★★★★★ ★★ 涨跌停 ★★★★★ ★★★ 除