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本科毕业设计（论文） 本科毕业设计（论文） 2 - 1 - CVaR在金融风险度量中的应用 摘 要 金融风险按照不同的标准划分有不同的风险，如市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等。本文将就其中的市场风险进行研究。作为证券行业主要风险的市场风险，在我国的经济体制转型时期表现得更加突出。目前，我国对于风险度量方法的研究和探索尚不完善，应用也尚不成熟。对于市场风险，本课题通过引入VaR的修正模型CVaR，将此法运用于度量市场风险，建立具体的数学模型，给出求解方法及步骤，从而测算出CVaR值，得到证券行业市场风险的预警值，并总结出目前CVaR风险测度法在我国运用的难度，最后提出建议。 关键词 市场风险；VaR；CVaR；GARCH族模型 Conditional Value at Risk and Its Use in Market Risk Measurement of Securities Abstract Market risk,the major risk of Securities,is more and more intense during the period of economic restructuring in China.In view of the flaw of present risk measurement system,Conditional Value at Risk is used for the market risk measurement which is better than Value at Risk. This paper creates the model,while gives the method and procedure for solving it.So CVaR of market combination is produced,which is just the early warning value of market risk. At last,it is concluded that the CVaR risk measurement is too difficult to use widely at present in China,then some advice is provided. Key words: market risk ; Value at Risk ; Conditional Value at Risk；GARCH model 目录 引言……………………………………………………………………………1 绪论……………………………………………………………………………2 第1章CVaR法的原理………………………………………………………3 1.1 VaR风险测度法及其缺陷………………………………………………3 1.2 CVaR风险测度原理………………………………………………………5 1.3 CVaR的检验………………………………………………………………5 第2章 CVaR法在市场风险度量中的运用…………………………………6 2.1计算方法…………………………………………………………………6 2.1.1 GARCH族模型……………………………………………………………6 2.1.2基于GARCH族模型中残差t分布下VaR和CVaR值的计算…………6 2.2 模型求解…………………………………………………………………7 结论与展望…………………………………………………………………13 致谢 …………………………………………………………………………14 参考文献………………………………………………………………………15 附录A…………………………………………………………………………16 附录B…………………………………………………………………………33 附录C…………………………………………………………………………34 引言 金融风险关系到一个国家的长远发展，对其精确度量则可以有效地控制风险。风险度量是金融市场风险管理的基础与核心。无论是生成风险分析报告，采取对冲或分散化的办法来转移风险，还是确定、调整风险资本限额。而风险度量的质量，很大程度上决定了金融市场风险管理的有效性。金融家走上国际舞台，发现他们面临着更大的风险时,便努力寻找规避风险、分散风险的渠道和手段，于是一系列的风险度量方法和管理方法就应运而生了。以此通过对风险的识别、计量、决策与监控，减少风险带来的不确定性，最终达到优化资源配置以降低风险的目的 金融风险由来已久，人们也在一直努力地寻找方法，以期对其进行度量，目前能被人们熟练掌握的方法主要有名义值度量法、灵敏度方法、波动性方法