非理性繁荣（第二版）.pdf

终结次贷危机：直接全球金融市场的非理性繁荣 作者：[美]罗伯特?希勒 次贷危机已经对数百万人的生活造成了破坏，现在，它又对美国 经济和世界经济造成了巨大威胁。这场危机是从哪里起源的？它给美 国和世界带来了什么影响？我们能早日度过这场危机吗？所有人都 想知道这些问题的答案。 ______________________________________________ 《终结次贷危机》 目录 导论 第一章 历史上的房地产市场 就算房地产市场泡沫不能算是次级贷款危机和我们现在面临的 在更大范围内出现的经济危机的根本原因，肯定也是一个主要的原 因。那种认为不动产价格只会永远向上涨，而且年复一年节节攀升的 看法，制造出了一种虚假繁荣的氛围。 以史为鉴 价格路径的多样性 第二章 泡沫的困扰 繁荣期间的建筑成本、人口及长期利率没有出现过任何根本性的 变化。那么，促使住房价格上涨的原因到底是什么？不管原因是什么， 我们现在可以肯定的一点是国家的领导人们对此都视而不见，尤其是 对美国存在的问题视而不见。 观念的感染 泡沫的其他成因 惊慌失措与流动性不足 思维方式的变化 泡沫期间的公众思想 住房价格的可预测性 第三章 地产神话 现在出现的这些泡沫极大地强化了公众对流传已久的一种神话 的信心——这种神话认为，由于人口的不断增长以及经济的持续发 展，再加上可供利用的土地资源的不断减少，地产价格的总体趋势必 定随着时间的推移而强劲上涨。 新住宅的建造 城市精神与乡土观念 建筑成本：神话与现实 大规模的城市计划 短期及长期的对策 第四章 救市行动 对次贷危机主要的短期矫正还是一些救市行动的组合。当然，这 些措施也有可能会出现没有产生任何效果的情况。救市行动吸引了公 众的注意，而这些行动可能是以牺牲大多数纳税人的利益来应对那些 极端的情况。在防止某些多米诺牌倒下的同时，这些救市行动也有可 能会伤害到大众的信心。 为什么救市行动是必需的 新的住房房主贷款公司 正确制定短期解决方案 第五章 金融民主的愿景 次贷解决方案的关键是使金融走向民主化，把那些合理有效的金 融原则的应用范围扩展到一个更广阔的社会层面上，并采用所有我们 现在已经掌握的现代技术来达成这个目标。 讲究技术 全新的信息基础设施 真正关注风险的新市场 新的零售型风险管理机构 风险管理V.S.风险回避 长期解决方案的组合效果 结语 ___________________________________________________ “次贷危机”这个名称代表的是在我们经济领域和文化领域中出 现的一个历史转折点，其核心内容是指始发于 2006 年美国住房市场 投机泡沫的破灭，进而在现阶段以金融状况恶化以及全球信贷紧缩的 形式引发许多国家的连锁反应所带来的一连串后果。次贷危机所释放 出来的能量可能会肆虐很多年，我们还将面临更多的间接破坏的威 胁。信用市场的混乱状况已经达到了史无前例的程度，并将会对我们 的经济体系产生非常严重的影响。尤为重要的是，这场危机已经开始 引发一些根本性的社会变化——那些影响我们的消费习惯、价值观及 人与人之间相互关系的变化。从此以后，我们所有人的生活及工作交 往的方式都会与以往有所不同。 如果让这些破坏性的变化随意蔓