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0 企业债券融资简介 二〇一一年五月 保 密 1 目 录 第一章 境内债权融资工具概述 第二章 企业债简介 第三章 地方政府投融资平台企业债券融资操作性要求 第一章 境内债权融资工具概述 3 境内主要债权融资方式 非上市公司 期限 上市公司 + – 短期融资券 中期票据 企业债券 短期融资券 中期票据 公司债券 非金融企业 4 非金融企业债权融资方式比较 筹资对象 核心成本因素 对负债、股本、股东权益的影响 适用范围 再融资方式 非金融企业债权融资工具 公司债券 企业债券 短期融资券 以保险公司、基金、银行为主的机构投资者，以及中小投资者（证券交易所市场） 利率受发行规模、发行品种、发行期限、主体评级、增信措施等影响差异较大 形成固定负债 以保险公司和商业银行为主的机构投资者（银行间市场+证券交易所市场） 机构投资者（银行间市场） 受发行规模和主体评级影响差异较大，目前AAA级1年期指导价在4.34% 资产负债率较低、现金流稳定、盈利能力较强、项目收益率高于借款利率的企业 中期票据 机构投资者（银行间市场） 目前3年期AAA级指导价为4.90%，5年期AAA级为5.29% 发行主体 A股和H股上市公司 除上市公司之外的其他各种类型企业 中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业 中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业 5 非金融企业债权融资方式发行要求比较 第二章 企业债简介 7 近几年企业债券发行市场情况 国内企业债券在近几年发展迅速，发行规模整体呈逐年增长趋势。 2010年全年共发行161家共计3627.03亿元，较2009年略有下降。从发行主体来看，仍以地方政府投融资平台公司为主；从发行品种来看，主要为5-7年固定利率品种；从担保方式来看，无担保发行占比呈上升趋势。 企业债券发行情况（2000-2010） 8 企业债券监管体制 《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号） 法律法规 主管部门 由国家发改委统一对发行申请进行审核，其中中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报 发行主体 中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业，包括以公司制设立企业（如股份有限公司、有限责任公司、国有独资公司）和其他各类企业和实体（如铁道部、非公司制的国有企业等），上市公司发行的公司债券按其他有关规定执行 募集资金用途 企业债券募集资金可用于固定资产投资，收购产权（股权）、调整债务结构和补充营运资金 债券筹集资金必须按照核准的用途，用于本企业的生产经营，不得擅自挪作他用。不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资 9 发行市场结构 10 企业债券发行程序安排 企业债券核准程序 国家发展改革委负责对申请材料进行审核，符合发债条件、申请材料齐全的直接予以核准。 国家发展改革委自受理申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定，不予核准的，应说明理由。 11 股份有限公司净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6,000万元 累计债券总额不超过公司净资产40% 最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年利息 筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 国务院规定的其他条件 发行主体资格条件 企业规模达到国家规定的要求 企业财务会计制度符合国家规定 具有偿债能力 企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利 所筹资金用途符合国家产业政策 《证券法》第16条 《企业债券管理条例》 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元； 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； 最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； 筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%； 债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平； 已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； 最近三年没有重大违法违规行为 《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（