银行理财产品创新对货币政策的影响.pdfVIP

Research on Monetary Policy 荨荨 货币政策研究 银行理财产品创新对货币政策的影响 胡明东 宗怿斌 （中国人民银行南京分行营业管理部，南京 210004 ） 摘 要：近年来，银行理财产品发展迅速，对货币政策的影响日趋显现。 银行理财产品作为金融创新的重要形式，其 发生态势、具体流程、构成情况等都值得关注和重点研究，尤其是信贷资产类银行理财产品对货币政策的影响尤为显 著。 银行理财产品对货币政策的影响主要体现在：一是导致央行货币监测与货币定义的难度加大；二是加剧了市场的投 机风险；三是对维护金融稳定增加了不确定因素；四是信贷类理财产品在一定程度上规避了央行的信贷窗口指导。 关键词：银行理财产品；货币政策；货币监测；窗口指导 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F820.4 A 1009－3540 2009 04－0039－0002 进入2007 年，最引人关注和对社会影响最大的金 从银行理财构成看，“打新股” 类银行理财募集资 融创新无疑是银行理财产品的高速扩张。 自光大银行 金 亿元， 占比 ， 尽管比去年下降 个百分 4680 50% 21 在 年 月推出国内第一款人民币理财产品“阳光 点，但仍居首位；其次是“信托贷款”产品，募集资金 2004 9 理财 计划”，拉开理财产品发行序幕后，各种理财产 亿元，占比 ；再者是“债券型”产品，募集资金 B 1570 16% 品大量涌向市场，产品涵盖的资产范围不断扩大。2008 1474 亿元， 占比15% ；“转让贷款”型募集资金818 亿 年上半年，公募基金、保险理财产品、信托产品、券商集 元，占比 。 根据上述统计，“银信合作”产品募集资 9% 合理财产品的募集资金分别约为 1200 亿元、3200 亿 金高达7750 亿元， 占各类理财产品募集资金总额的 元、 亿元和 亿元。 银行理财产品在各类委托理 ， 这表明银信合作已成为银行理财产品的主要运 3250 80 80% 财产品中稳居第一位。 作平台。 值得注意的是， 自2008 年二季度 起，由于股市不断下滑，“打新股”理财产 品销售锐减，仅募集943 亿元。而融资类 理财产品发展迅速， 共募集2224 亿元， 成为理财市场的新焦点。 表 1 2005-2008 年银行理财产品发售情况 表 2 2008 年上半年银行理财产品结构表 单位：亿元 单位：亿元 信贷类信托理财产品是银行依托信托公司发行的