国内商业银行上市探讨.docVIP

国内商业银行上市探讨 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1002－6908（2007）1220005－01 　　 　　2005年6月中国交通银行在香港的成功上市，标志着我国国内商业银行上市迈出了实质性的一步，从此中国商业银 　　行在资本市场掀起了一波波浪潮。中国商业银行蜂拥上市的现状，既是商业银行基于自身发展的要求，也是中国银行业实现快速发展的有力佐证。与此同时，随着建行、中行、工行、招商银行、浦发银行等成功登陆H股或A股市场，中国银行股在资本市场的优异表现令人为之瞩目。2007年,兴业银行、南京银行、宁波银行和建设银行在A股的成功上市，意味着这股商业银行上市的热潮仍将持续下去。上市，对于中国商业银行来说究竟是一个怎样的选择呢？这是我们仍然需要思考和探讨的问题。 　　首先，上市是必经之路。 　　银行业的强外部性及自身的脆弱性，决定了其资本来源的社会性、业务运作的公开性、财务状况的透明性和对社会的责任感。股份制化已经成为银行业的世界趋势。 　　银行上市的优势是一是能够建立稳定的资本补充机制，二是能完善信息披露机制，通过接受全社会的监督，便于银行经营管理体系的进一步完善和更加规范的运作，有助于银行建立有效的内部控制和风险管理框架；三是可以借此扩大银行的国际影响力，在经济全球化、金融自由化的大趋势下，商业银行必须在全球视角下重新调整和配置金融资产和金融资源，寻求巩固和确立市场领先优势，通过实施全球化战略提升核心竞争力。 　　此外，对于资本市场而言，银行股的丰厚利润也是支撑资本市场业绩的主要源泉。根据英国《银行家》杂志2006年排名，全球千家大银行税前利润及资本收益率（ROA）已经连续几年创下历史新高。银行板块一直是各资本市场的主要部分，从全球范围看，成熟市场中银行股几乎没有例外地都是市场的龙头和中坚，在指数中更是位高权重。香港恒生指数最突出，其中6只银行股合计权重高达34%，单汇丰控股一只股票的权重就达到23%，为恒生指数第一大权重股；在欧洲，法国CAC40指数中包括巴黎银行在内的四只银行股权重达到18%，高于任何其他行业；德意志银行等四只银行股权重为12.16%；在美国，标准普尔500指数中银行权重达到20%，高于其他行业，其中银行股包括花旗银行、美洲银行、纽约银行等。 　　其次，国内银行上市是市场竞争的需要 　　中国商业银行体系包括5家大银行和11家中小股份制商业银行，因其可以在全国地域范围内设置网点而被称为全国性商业银行，以及100多家城市商业银行和众多的农村金融机构。根据英国《银行家》杂志排名，2006年度，中资银行有25家进入全球前1000家银行之列，在这些银行中，工建中交等大型银行以及浦发、招商、民生、兴业、中信等主要中小银行已经实现上市，光大等股份制银行以及重庆银行、上海银行、杭州银行、大连银行等多家城市商业银行正处于排队上市的进程之中，并已经或即将成功引入海外战略投资者。由于中国银行业已走入全面开放时代，虽然外资银行法人导向原则为国内商业银行提升竞争力争取了时间，但银行市场的全面开放必将给国内银行业带来强大的竞争压力。为强化自身的竞争力，上市对于国内商业银行来说不失为一个必要的选择。不难预见，走过银行股风光无限的2006、2007年之后，2008年银行排队上市的现象将继续存在。 　　中国银行业的快速发展得益于中国国民经济的高增长。而为推动国内银行的上市步伐，国家也陆续出台各项支持措施，尤其是即将到来的税收改制将对银行业绩构成重大利好，这进而也将成为中国资本市场进一步发展的有利因素。目前国内银行业总税负在50%-60%之间，高于许多发展中国家和新兴工业国家，在目前营业税按营业收入5%征收的情况下，营业税每降低1个百分点，国内银行的利润平均能上升4-6个百分点，而随着2008年两税合一的实施，国内银行所得税率也将由33%降为25%。另外，银行境外上市还可获得额外税务优惠，交行2005年因此获得33.15亿元的员工工资免税额，中行也获准少缴所得税60亿元。降低并最终取消银行业营业税、统一中外资金融机构所得税、按照国际通行的财务会计准则修改对金融企业的所得税扣除项目以及下放银行“呆坏账核销”的利润管理权，将使上市银行业绩、长期利润和投资价值得到极大提升，中国资本市场也将迎来银行板块大发展时期。 　　另外，银行发展战略决定市场选择。 　　一、上市选择：是A股还是H股？美国SPOX发案的实施以及发达国家政治上的限制，促使国内形成银行上市的新格局：大银行主要选择在香港上市，其他中小银行主要在国内资本市场上市，并选择赴港实施H股IPO。对银行来说，上市地点的选择主要是综合考虑以下因素：银行的整体发展战略，资本市场的方向，上市标准，上市成本以及法人治理结构等。香港作为国际主要资本市场之一，国