大学课件股票市场.ppt

金融市場概論 3/e? 黃志典 著?前程文化 出版 第9章 股票市場 /sundae_meng 本章綱要 股票市場的金融工具 股票市場的組織 股票指數的意義與編製 股票的評價 股票的發行與交易實務 焦點話題：你以為自己贏了，結果卻輸了 實務聚焦：公司為什麼要減資? 附錄1:股利超級成長模式 附錄2 :融資與融券擔保維持率 股票市場的金融工具 股票市場的金融工具主要有 普通股 特別股 存託憑證 受益憑證 交易所上市基金 受益證券 認購﹙售﹚權證 股票市場的組織 股票市場 發行市場 流通市場 集中市場 上櫃市場 是否首次發行 依交易場所區分 股票市場的參與者 證券商 證券交易所 發行公司 投資人 證券金融公司 集中保管機構 證券投資信託公司 證券投資顧問公司 股價指數的意義與編製 「股價指數」：衡量整體股票市場或某一群股票價格走勢的綜合性指標。 在編製股價指數時，涉及股票採樣、股價的加權與平均方式： 採樣股票：選取具有代表性的「樣本」股票。 加權方式：價格加權、市值加權、等權。 平均方式：算術平均、幾何平均。 股票的評價 評價股票的方法很多，「股利折現模型」與「市場倍數還原法」兩種為最常見的股票評價方法。 股票的發行方式 依募集的對象區分，股票發行分為公開發行(public offering)與私下募集(private placement)，公開發行的對象為一般投資人，而私下募集的對象則為特定人士或機構法人。 股票的承銷方式 在股票公開發行過程中，發行公司大多需要透過承銷商(underwriter)將發行的股票出售給一般投資大眾，這就是所謂的「承銷」，承銷方式有「包銷」與「代銷」兩種 股票市場的交易實務 以下說明交易市場種類、漲跌幅規定、交割方式、交易費用與稅負等股票交易實務 交易市場 分為集中市場與上櫃市場(店頭市場) 漲跌幅限制 上市與上櫃股票的漲跌幅限制為前一營業日收盤價的7% ；興櫃股票沒有漲跌幅限制。 交割 交割是指投資人委託買賣的股票成交之後，買賣雙方完成付款與股票交付的手續。台灣目前採用的交割制度是「集中保管劃撥交割制度」（簡稱集保制度），交割方式有「普通交割」與「全額交割」兩種。 集保制度 普通交割 全額交割 股利發放 分現金股利(cash dividend)與股票股利(stock dividend) 除息日參考價＝除息前一日收盤價－現金股利 董事會宣告 股東大會通過 除息、除權交易 股利發放 信用交易 融資交易 投資人買進股票時，只支付一部份成交價金，不足的金額以股票為擔保品向證券公司融資。 融資金額佔股票成交價金的比率稱為「融資比率」，例如投資人買進100萬元的股票，只支付40萬元，其餘60萬元是向證券公司融資，則融資比率為60% 。 證券公司 融資60萬元 投資人 股票市場 以股票擔保 價金100萬 股票 融券交易 投資人向證券公司借入股票並賣出，以後再買進股票並歸還證券公司。 融券保證金金額佔股票成交價金的比率稱為「融券保證金比率」，目前融券保證金比率都是90%。 投資人融券賣出100萬元的股票，則除了必須將賣出股票的價金100萬元留置在證券公司，還必須繳交90萬元的融券保證金。 證券公司 出借股票 投資人 股票市場 1. 價金100萬元擔保 2. 融券保證金90萬元 賣出股票 價金100萬元 擔保維持率 當融資買進的股票價格下降到一定程度，或融券賣出的股票價格上升至一定程度，導致投資人的擔保品及保證金不足以涵蓋信用交易風險時，投資人必須補繳差額。 用來衡量融資擔保品價值，或融券擔保品及保證金是否足夠，據以決定投資人應否補繳差額的比率，稱為「擔保維持率」。 當日沖銷 投資人可以在同一交易日，融資買進並融券賣出同1支股票，這種交易方式稱為資券相扺，俗稱當日沖銷 目前只有集中市場開放當日冲銷 * *