第七章 金融抑制、深化、创新.pptVIP

（六）货币促成理论 1.观点：该理论认为，货币方面的因素促成了金融创新的出现。20世纪70年代，汇率、利率以及通货膨胀的反复无常波动，使金融创新的主要成因。代表人物是货币学派的密尔顿.弗里德曼。 2.例子：可转让支付命令帐户（NOW）、外汇期货、外汇期权、浮动利息票据、浮动利息债券、与物价指数挂钩的公债等对汇率、利率和通货膨胀具有高度敏感性的金融工具的出现，都是为了避免汇率、利率和通货膨胀等货币因素造成的冲击，使人们在不稳定因素的干扰下获得相对稳定的收益。 3.评价：货币促成理论可以解释布雷顿森林体系解体后出现的多种转嫁汇率、利率和通胀风险的创新工具和业务，但无法解释其它形式的金融创新。 */58 （七）交易成本理论 1、观点：认为降低交易成本是金融创新的主要动因。表现在：①降低交易成本是金融创新的首要动机，交易成本的高低决定了金融业务和金融工具的创新是否具有实际价值；②金融创新实质上是对科技进步导致交易成本降低的反应。代表人物是希克斯和尼汉斯。 2、交易成本的界定：一种意见认为，交易成本是买卖金融资产的直接费用，包括各方面转移金融资产所有权的成本、经纪人佣金以及借如何支出的非利率成本；另一种意见认为，投资风险、资产的预期净收益、投资者的收入和财产、货币替代的供给等因素都应加以考虑。 3、局限性：该理论把金融创新完全归因于金融微观经济结构的变化引起的交易成本下降。实际上科技进步