低碳环保设备行业的冉冉新星.pdfVIP

华光股份华光股份 600475.SS 600475.SS 低碳环保设备行业的冉冉新星 邹慧 电力设备行业资深分析师 86216101 公司产品结构逐步优化，跨入低碳环保设备企业行列。公司以循环流化 zhui@ 床和煤粉锅炉等传统锅炉为主导的产品格局将向以循环流化床锅炉、垃圾 曾朵红 电力设备行业分析师 焚烧锅炉、气化炉及合成气冷却器、燃气轮机余热锅炉四大产品系列齐头 86216089 并进的方向发展。根据我们的测算，传统锅炉的收入贡献比例将由 2008 zengduohong@ 年的 63%降低到 2012 年的 40%，毛利将由 72%降低到 39%。而另外三 大产品系列对收入贡献将显著增加，2009 年营业收入和毛利占比分别为 投资评级 买入 增持 中性 减持 （首次） 22%和19%，2012年分别上升到38%和46%，公司向低碳行业进军的号 股价（2010 年 3 月 11 日） 18.92 元 角早已吹响，即将成为低碳环保设备行业的闪耀新星。 目标价格（6 个月） 22 元 总股本/A 股（万股） 25600 / 25600 垃圾焚烧炉是公司近期业绩增长的亮点。从垃圾围城的事实、政策导向、 A 股市值（亿元） 48.46 国内外垃圾焚烧的现状和国内垃圾焚烧技术水平四方面来分析，我们认为 国家/地区 中国 垃圾焚烧发电是中国垃圾处理的最终出路。据统计，已有120多个项目经 行业 电力设备 过发改委审批，2010年有41 个拟建设的垃圾焚烧项目，垃圾发电市场即 报告日期 2010