市场化债转股的运作模式、实施困境与改革路径研究-中国银行保险监督.PDFVIP

市场化债转股的运作模式、实施困境与改革路径研究 总第 期 16 79 市场化债转股的运作模式 实施困境与改革路径研究 、 李　健1 摘要：本轮市场化债转股实施以来，面临着意向性签约多，实际落地项目少的困境。本文 从实践角度，总结了收债转股、入股还债、股债结合和债转优先股四种目前市场上较为典型的 运作模式。对四种运作模式的特点和制约因素比较分析后，本文认为应坚持“一企一策”方针， 立足于企业公司治理和经营状况的改善，充分发挥债转股在供给侧结构性改革中“去杠杆、降 成本、促改革、推转型”的重要作用。同时，对债转股在募、投、管、退等四个环节面临的实 施困境，以及有关实操过程中能否真正实现市场化、能否切实保障商业银行的权益、商业银行 是否具备专业的股权投资管理能力等影响参与机构积极性又存在较大争议的问题进行了梳理。 最后，从相关参与主体、激励机制和政策保障等三个方面，提出了更好推进市