估值跟投资评级.docVIP

PAGE PAGE 2 投资要点2009年12月20日 投资要点 2009年12月20日 本报告仅供内部交流，不得复制，转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款部分 罗普斯金 罗普斯金投资价值研究报告 20.16~23.71合理估值区间 20.16~23.71 合理估值区间 首次报告 深耕细作?春华秋实 ——铝挤压行业的价值创造领先者 浦东新区福山路500号 浦东新区福山路500号 地址 taozf@ E-mail 0218002 电话 陶陟峰 研究员 公司 公司主营业务及盈利能力突出：公司专注于铝挤压材生产、销售，产品应用于房地产及多个工业领域。近年来公司产品毛利率稳定提高，2006年-2009年1-6月产品毛利率分别为13.36%、18.05%、20.27%和26.81%。 之所以我们认为公司为行业中价值创造领先者，主要是基于公司两大核心竞争力：“大力创新模式带来的差异化产品”以及“深度营销模式带来的差异化服务”。 大力自主创新模式：公司始终坚持自主创新，目前拥有664项专利，产品规格系列1,780余种，在行业中遥遥领先，差异化产品成为公司核心竞争力之一。 深度营销模式：公司采取深度营销模式，销售费用比率以及销售人员比重等指标均高出行业水平一倍以上。公司已建立起强大营销渠道，始终保持对市场的控制力及对经销商较强的议价能力。“重视市场、深耕细作