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2005年11月26日 西南期货经纪有限公司 影响铜价的因素及中期价格展望 西南期货经纪有限公司 沈海华 2005年11月26日 杭州 提纲 一、影响铜价的因素 供求关系是主线 从宏观经济指标看当前和未来需求 其他因素分析 相关性分析 二、铜市的中期价格展望 低库存环境下的铜市场 需求有望再次加速 供应也将有可观增幅 2006年有望出现供大于求 中期价格预测 一、影响铜价的因素 供求关系是主线 从宏观经济指标看当前和未来需求 其他因素分析 相关性分析 1、供求关系是主线 供求关系决定了铜市场的牛熊性质 1994-95年铜价飞涨，使得铜生产的利润非常之高，这就吸引了大量投资进入铜矿开采行业，其结果是1998-99年铜产量的大幅增加。而1997-98年的亚洲金融危机导致了需求的急剧下降，铜价也节节下滑。铜价的低迷迫使许多高成本的生产企业停产或减产。上世纪90年代后期全球有色矿业开采投资大幅下降，导致产能增长几乎停滞，这是促成2003年开始的铜价超级牛市的重要因素之一 。 其他因素要么影响当前或未来的供求，要么影响价格的阶段性行情。 供应 各生产环节的产量数据分析 供应周期：投资，价格对供应的影响 供应中断对价格的影响 国际贸易：贸易政策和汇率 库存：显性、隐性和社会总库存、库存水平 各生产环节的产量数据分析 铜矿开采（铜精矿）：产能与产量，铜矿品位 废铜：主要出口到中国