合伙人持股计划推出,坚定看好长期发展.PDFVIP

•研究报告• 2015-03-31 美的集团（000333 ） 公司报告(点评报告) 合伙人持股计划推出，坚定看好长期发展 评级 推荐 维持 分析师：徐春 报告要点 (8621  事件描述 xuchun@ 执业证书编号：S0490513070006 美的集团今日披露其 14 年年度财报，公司全年实现营业总收入 1423.11 亿元， 同比增长 17.36%，其中四季度实现 332.27 亿元，同比增长 22.03% ；备考利 联系人：管泉森 润表口径下全年实现归属母公司股东净利润 105.02 亿元，同比增长 43.88% ， (8621 其中四季度实现 15.49 亿元，同比增长 19.23%；公司全年实现 EPS 2.49 元， guanqs@ 其中四季度实现 0.37 元；此外公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 10 元。 联系人： 杨金金  事件评论 (8621  营收表现稳健，长期增速较为确定：基于转型成效显现及产品力提升，在 yangjj3@ 行业整体需求转淡背景下公司各品类出货增速均优于行业，同时产品结构 持续优化带动均价有所提升，量价齐升助公司收入稳健增长；分品类来看， 市场表现对比图（近12 个月） 公司空冰洗业务规模分别增长 17%、20%及 24% ；后续随着公司多元化 协同效应持续显现、产品力稳步提升、电商业务公司化运作及海外重点市 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 124% 场突破等内外部因素共同推进，我们预计公司未来收入增速仍较为确定。 93% 62% 31% 0%  毛利率明显改善，净利率有所提升：公司全年实现综合毛利率 25.41% ， -31% -62% 同比提升 2.14pct ，一方面由于主要原材料铜、铝价格持续下行，另一方 -93% 面则由于公司产品结构改善，高毛利产品占比提升；在毛利率改善带动下 美的集团 沪深300 公司业绩增速明显优于营收，此外虽然公司销售费用率同比提升 0.12pct ， 资料来源：Wind 但财务费用率及管理费用率分别下滑 0.27 及 0.29pct 使得期间费用率改善 相关研究 0.44pct ，此外公司持有银行理财产品投资