燃料油套利机会解析.PDF

2009年7月 16日 燃料油期货 专题报告 制作：董丹丹 电话：021135 燃料油套利机会解析 邮箱：dongdd@ 套利交易(arbitrage) ，一般定义为投资者利用投资品种间在时间或空间上不合理的价格波动关 系，通过多次同时买入和卖出相关投资品种合约获利的运作方式。同一种商品在不同的交易所 之间的套利称之为跨市套利。 新加坡市场是亚洲油品的中转站，而华南地区作为我国的经济重地，两地的燃料油市场具有紧 密的联系。上海期货交易所设定交割库的地理位置和升贴水的标准就将燃料油期货与华南地区 的现货市场密切联系在了一起。——上期所燃油期货和华南现货拟合度为 0.9542，新加坡与华 南燃料油价格的拟合度为 0.9736 。 华南地区现货库提价相对于新加坡进口燃油长期处于倒挂格局，从 08 年迄今的走势来看，往往 是每年 7 月进口成本与现货价的差价达到最高值，而 12 月份又会滑落至最低值。现今正是现货 价格与进口成本逐渐归一的过程，趋势较为明显。两市出现反向套利机会。 按现有趋势，未来上海市场与新加坡纸货市场的比价很有可能攀升至 1.50，并假设一个月后上 期所主力期价会涨至 410