简析人民币互换协议实施和影响.PDFVIP

简析人民币互换协议实施与影响 国际金融危机爆发以来，我国积极参与应对危机的国际和区 域合作，自去年年底起与一些国家和地区共签署了6500 亿元人 民币的多个双边货币互换协议，提升了共同应对金融危机的信心 和能力。下面对我国货币互换协议的实施及影响做一简要分析， 供参考。 一、货币互换的定义 货币互换通常指市场中持有不同币种的两个交易主体按事 先约定在期初交换等值货币，在期末再换回各自本金并相互支付 相应利息的市场交易行为。 货币互换最早起源于20 世纪70 年代，起初主要是在商业机 构之间进行，目的在于利用各自比较优势，降低融资成本，降低 汇率风险。近年来，各国央行也开始将货币互换用于区域金融合 作、货币政策实施和稳定金融的需要。 其运作机制是，央行通过互换协议将得到的对方货币注入本 国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从 对方进口的商品，这样在双边贸易中出口企业收到本币货款，可 以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。 有专家表示，这种货币互换安排在某种意义上相当于某国所 有的商业银行与我国签署了一个总的人民币借款协议，人民币资 金将根据需要被配置到它的各个商业银行。具体途径可能是商业 银行直接向本国货币当局融资；或者，对于那些人民币已进入其 外汇储备的国家来说，商业银行也可用本币向央行兑换人民币用 于贸易支付。 二、我国货币互换进程 截至目前，我国央行先后与其他央行及货币当局签署了六份 总计6500 亿元人民币的双边本币互换协议，具体包括： 1、2008 年12 月12 日，我国央行与韩国银行签署规模为1800 亿元人民币/38 万亿韩元的货币互换协议。 该协议的目的是向各自金融体系提供短期流动性支持，并推 动双边贸易发展，意义在于体现中、韩加强合作、共同应对危机 的意愿，并以此增强市场信心、促进地区金融稳定。 2、2009 年1 月20 日，我国央行与香港金管局签署规模为 2000 亿元人民币/2270 亿港元的货币互换协议。 该协议有助于加强外界对香港金融的信心，促进地区金融稳 定，以及推动两地人民币贸易结算业务的发展。相关分析认为， 在内地经营的香港中小企业将受惠于本次互换协议。此外，该协 议可扩大香港的人民币债券市场，加速人民币区域化进程。 3、2009 年2 月8 日，我国央行与马来西亚国民银行签署规 模为800 亿元人民币/400 亿林吉特的货币互换协议。 此协议的目的是通过推动双边贸易及投资，促进两国经济增 长。专家表示，在金融危机冲击下，资本外逃、出口受阻等可能 引起马来西亚外汇储备的快速下降，甚至导致其国际收支出现危 机。中国与马来西亚此次签订货币互换协议，规模明显高于与其 他国家签署的象征性的20 亿美元，很可能是由于马来西亚面临 困境。 4 、2009 年3 月11 日，我国央行与白俄罗斯共和国国家银 行签署规模为200 亿元人民币/8 万亿白俄罗斯卢布的货币互换 协议。 此协议的目的是通过推动双边贸易及投资，促进双方经济增 长。与两国之间当前的贸易规模相比，此次货币互换规模相当可 观。2008 年中白双边贸易额约为8.59 亿美元，约折合58.77 亿 元人民币，此次货币互换的规模等于中白双边贸易的340.3% 。 需注意的是，促使两国签署协议的动机不仅仅是经济原因。 东欧国家受金融危机影响，货币面临着严重压力。据商务部统计， 截至2009 年1 月，白俄罗斯的国家外债高达43.1 亿美元，面临 国家破产的风险。此时，我国与白俄罗斯签署货币互换协议，有 助于白俄罗斯稳定汇率，抵御风险。 5、2009 年3 月24 日，我国央行与印度尼西亚银行签署规 模为1000 亿元人民币/175 万亿印尼卢比的货币互换协议。 此协议的目的是支持双边贸易及直接投资，以促进经济增长， 并为稳定金融市场提供短期流动性。 6、2009 年3 月29 日，我国央行与阿根廷中央银行签署规 模为700 亿元人民币/380 亿阿根廷比索的货币互换协议。 此协议是迄今为止，中国和拉美国家历史上最大规模的金融 交易，在金融危机蔓延时期对稳定地区货币制度、防范金融风险 和减少危机扩散性效应起到积极意义。 总的来看，我国近期签署的货币互换协议顺序为“先周边， 后拉美”，并且这些互换协议的作用是有所差别的：与韩国的货