课件五筹资管理.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 3某公司向银行借款400万元，年利率为6%，所得税率为25%，银行借款成本率为多少？如果银行要求公司保留借款数额10%的存款，则银行借款成本率又为多少？ 4当企业的信用条件为“2/10，N/30”时， 则企业在第30天付款，其放弃现金折扣的成本是多少？ 5.金蝶公司在初创时筹资2000万元，现有A、B两个备选方案，有关资料经预测分析如下表，问选择何方案最优。 单位：万元 筹资方式 A方案 B方案 筹资额 资金成本率 筹资额 资金成本率 长期借款 600 8% 500 7．5% 公司债券 400 10% 600 12% 普通股 1000 15% 900 14% 第四节 筹资决策 一、筹资决策的原则 (一)、适应性原则 1、筹资数量要适用 2、筹资期限要适用 3、筹资方式要适用 (二)、低成本原则 是公司在筹资时要综合考察和分析各种筹资渠道和筹资方式的个别资金成本，研究各种资金来源的构成，求得筹资方式的最优组合，以便达到综合资金成本最低。 (三)、稳定性原则1、筹资方式要保持相对稳定 2、具有业务关系的金融机构要相对稳定 (四)、收益与风险权衡原则 负债筹资能获得财务杠杆利益，增加投资收益。 但过高的负债成本往往会抵消借入资金用于投资所能带来的收益，使公司得不偿失，甚至影响将来的还款，导致财务风险。 二、各种筹资方式的分析比较 考虑因素 顺序 各种筹资方式 资金成本 低→高 商业信用、银行借款、债券、租赁、优先股、普通股 筹资风险 小→大 普通股、优先股、商业信用、租赁、债券、银行借款 筹资期限 短→长 商业信用、银行借款、债券、租赁、优先股、普通股 方便程度 易→难 商业信用、租赁、银行借款、债券、优先股、普通股 灵活性 小→大 优先股、普通股、债券、租赁、银行借款、商业信用 使用限制 小→大 普通股、优先股、债券、银行借款、商业信用、租赁 三、筹资期限的选择 用于短期需要的资金，采用短期筹资方式;用于长期需要的资金，采用长期筹资方式。 公司的资产按照是否有规律性变化的 特点，可以分为波动性资产和永久性资产。 永久性资产包括固定资产和一部分流 动资产。该部分流动资产数量多少，取决 于公司经营处于低谷时的流动资产规模。 波动性资产的内容是流动资产中扣除 属于永久性资产的流动资产后剩余的部分。 四、筹资方式的选择： 按期限分为短期筹资方式和长期筹资方式两大类 短期筹资是指偿还期不超过一年的短期负债，如商业信用、短期银行借款、短期债券以及结算形成的自然性融资，短期筹资方式的选择，着重考虑资金成本的高低和灵活性的大小两个因素 长期筹资是指偿还期超过一年的负债和自有资金的，如发行股票和长期债券、长期银行借款、融资租赁等方式，长期筹资方式的选择，着重考虑资金成本的高低和的财务风险两个因素 案例:营运资金政策 红星实业公司的主要业务为制造包装新鲜水果用的新型木箱。从1990年起，该公司就以极快的速度在扩大着。1995年，该公司又增建了两座厂房。此后，所有的厂房的产能都在逐年有所增加。由于该公司的木箱用途很广，所以它的销量并不受季节影响。 红星实业公司所面临的主要问题在于产销无法配合，主要是因为产能跟不上去，供不应求。因此，身为董事长的王红星特别召开会议，商讨增产途径。 在会议中，生产经理王坚首先发言。他认为虽然销售部门可在目前的葡萄收获季节中卖出600万个16号木箱，生产部限制在360万个左右。因为生产部门必须腾出产能，生产包装蔬菜用的8号与9号木箱，以便在蔬菜收割季节来临前能如期出货。同样的，为了挪出产能来生产16号木箱，生产部门也无法完成8号与9号木箱的需求。此种供不应求的情形由来已久，除非公司能再扩充产能，否则，在未来这种情况仍将继续。董事吴庆也赞成增添设备，不过，他指出公司在向银行要求额外的长期贷款时，可能会遇到困难，他认为公司目前的负债比率过高，若再举借新债，银行将会要求很高的利率。因此，他建议，公司应发行新股来筹措扩充所需资金。王红星却持异议，他认为，公司不能发行新股，因为在现有股东不想认购新股的情况下，若由外界人士购得，将会使公司的控制权分散。 财务经理周登波认为，公司应筹到额外长期资金，但若公司无法以发行普通股或长期贷款的方式筹到足够的资金以供扩充，则可供选择的融资方法只有租赁、举借短期贷款、减发股利