财务管理课件14.pptVIP

【例】某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为1000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率10%，则方案实际的净现值为（　 ）万元　A.150　　B.145　　C.165　　D.850　　 * 投资收益率（ROI)的含义： 也称为投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占投资总额的百分比。 计算公式 注意： 第三节：财务可行性评价指标的测算 （1）各年息税前利润不相等时，计算年均息税前利润（简单算术平均法计算）。（2）投资总额等于原始总投资加上资本化利息。 二静态财务可行性评价指标 【例4-1】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获息税前利润100万元。在经营期的头3年，每年归还借款利息110万元。所得税率为30%。 要求：计算投资收益率　 解：ROI=100/1100=9.09%　 净现值（NPV） 净现值是指在项目计算期内按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和 计算原理： 净现值=各年净现金流量的现值合计 或 =投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值 第三节：财务可行性评价指标的测算 三动态财务可行性评价指标 净现值的计算方法： 第三节：财务可行性评价指标的测算 三动态财务可行性评价指标 NPV的计算：特殊方法一（涉及普通年金现值） 【例4-4】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。 要求：根据以上资料计算项目的净现值（所得税前） NPV的计算：特殊方法二（涉及普通年金现值+复利现值） 【例4-4】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末预计净残值为10万元。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。 要求：根据以上资料计算项目的净现值（所得税前） NPV的计算：特殊方法三（涉及递延年金，且原始投资在建设起点一次投入） 【例4-4】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程建设期为一年，全部投资于建设起点一次投入，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。 要求：根据以上资料计算项目的净现值（所得税前） NPV的计算：特殊方法四（涉及递延年金，但原始投资在建设期分次投入） 【例4-4】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程建设期为一年，建设投资分别于年初和年末各投入50万元，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。 要求：根据以上资料计算项目的净现值（所得税前） 净现值计算的插入函数法 借助EXCEL系统完成净现值的计算 注意： 系统对净现金流量的处理与我们正常的处理方法是不一样的。我们是把第一次投资定为第0年，系统把第一次投资定为第1年。 若建设起点有投资：调整后的净现值=按插入法求的净现值×（1+ic） 若建设起点没有投资：计算结果是真实的净现值 第三节：财务可行性评价指标的测算 三动态财务可行性评价指标 C 净现值指标的优缺点 优点：考虑了资金时间价值； 考虑了项目计算期内的全部净现金流量和投资风险 缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平； 计算比较繁琐 第三节：财务可行性评价指标的测算 三动态财务可行性评价指标 决策原则 净现值（NPV）＞0 方案实际内含收益率＞折现率=＞方案可行 净现值（NPV）＜0 方案实际内含收益率＜折现率=＞方案不可行 净现值（NPV）=0 方案实际内含收益率=折现率=＞方案可行 内含收益率是使投资项目的净现值等于0的折现率 第三节：财务可行性评价指标的测算 三动态财务可行性评价指标 净现值率（NPVR） 优点：可从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；计算过程比较简单。 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率 决策原则： NPVR≥0，方案可行 第三节：财务可行性评价指标的测算 三动态财务可行性评价指标 【例4-4】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程建设期为一年，建设投资分别于年初和年末各投入