会计师考试—财务杠杆专题.doc

鲤鱼网（） 成功在于执着 杠杆原理 ??? （一）杠杆的构成 ??? 杠杆的构成通常包括：用力点、支点、阻力点及力臂。 ??? 杠杆原理亦称“杠杆平衡条件”。 杠杆平衡是包括杠杆处于静止状态或匀速转动的状态。 ??? 要使杠杆平衡，作用在杠杆上的两个力（用力点、支点和阻力点）的大小跟它们的力臂成反比。即：动力×动力臂=阻力×阻力臂，用代数式表示为： ??? 从上式可看出，欲使杠杆达到平衡，动力臂是阻力臂的几倍，动力就是阻力的几分之一。也就是当杠杆的一端发生较小变化时，其另一端则会发生较大变化。 ??? 杠杆原理之所以会发生作用，是由于支点的存在。 ??? （二）杠杆系数 ??? 那么杠杆究竟发挥了多大的作用呢？通常用杠杆系数来反映，通常我们只需要使用较小的力 HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316174843.jpg \t _blank ??? ，就可以移动重于其几倍的物体 HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316175950.jpg \t _blank ? ，这个倍数 HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316154972.jpg \t _blank 就是杠杆系数。杠杆系数包括静态杠杆系数和动态杠杆系数。 财务管理中的杠杆效应 ??? 杠杆效应的表现：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。 ??? （一）经营杠杆 ??? 1、含义： ??? 经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。 HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316241889.jpg \t _blank ???? 经营杠杆反映了资产报酬随业务量变动的波动性，用以评价企业的经营风险。 ??? 用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬，则有： ??? 当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。 ??? 2、经营杠杆系数 ??? 只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。 ??? 测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。 ??? 经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数，定义计算公式为： HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316261387.jpg \t _blank ???? 式中：DOL：经营杠杆系数；△EBIT：息税前利润变动额；△Q：产销业务量变动值。 ??? 上述定义式经整理后，经营杠杆系数的计算便简化为： ??? 【提示】 ??? 不同产销业务量基础上，其经营杠杆效应的大小程度是不一致的，在其他因素不变的情况下，销售越小，经营杠杆系数越大，经营风险也越大，反之亦然。当销售额处于盈亏临界点是，经营杠杆系数趋于无穷大，此时企业销售额销有减少便会导致更大亏损； ??? 【例1】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70％。年产销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息前税前利润1000万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息前税前利润为1600万元。 ??? 要求：计算该公司本年度经营杠杆系数。 ??? 【分析】此题可以采用两种方法求解。 ??? 【注意】通常情况在计算杠杆系数时都采用的是简化公式。 ??? 方法一：定义公式法 HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316282303.jpg \t _blank ???? 方法二：简化公式法 HYPERLINK /zjzcgl/UploadFiles_7555/201003/2010032316295405.jpg \t _blank ? ??? 可见两种方法计算结果一致，使用定义式计算得到的是当期（即产销量变动后那期的）杠杆系数，而简化式计算得出则是预测期杠杆系数。在使用简化公式时，一定要使用预测期前一期的数据计算杠杆系数。 ??? （二）财务杠