2018年上半年公司债市场报告.PDFVIP

2018 年上半年公司债市场报告 ——违约事件显著增加，公司债发行利率明显上行 2018 年8 月1 日 2018 年7 月16 日 第 01 页 2018 年上半年公司债市场报告 2018 年上半年公司债市场报告 ——违约事件显著增加，公司债发行利率明显上行 联合资信 联合评级 研究部 刘沛伦 李天娇 一、公司债市场要闻概览 （一）鼓励债市定向扩容，推进债券产品创新 支持“一带一路”建设债券融资。3 月 2 日，上海证券交易所（以下简称 “上交所”）、深圳证券交易所（以下简称 “深交所”）分别发布《开展“一带一 路”债券试点的通知》，鼓励“一带一路”沿线国家（地区）政府类机构、企业 及金融机构等发行“一带一路”债券，安排专人负责“一带一路”债券的申报 受理及审核，并鼓励国内外机构投资“一带一路”债券。3 月14 日，上交所表 示将进一步研究完善“一带一路”熊猫债券融资机制，支持境内和“一带一路” 沿线国家相关机构和优质企业及国际金融机构发行人民币债券。1 月19 日，红 狮控股集团有限公司成功发行首单国内企业“一带一路”建设公司债券；3 月5 日，恒逸石化公司债券“18 恒逸R1 ”成功发行，成为境内上市公司公开发行的 首单“一带一路”公司债券。在交易所的支持与推动下，“一带一路”债券市场 有望迎来较快扩容，不仅能够为境内外企业开展“一带一路”建设提供通畅的 直接融资渠道，同时还有助于推动我国债券市场进一步对外开放。 鼓励发行扶贫专项公司债券。5 月11 日，上交所发布《上海证券交易所公 司债券融资监管问答——扶贫专项公司债券》（以下简称《监管问答》），明确了 上交所债券市场服务脱贫攻坚战略的具体制度安排。一是明确了扶贫专项公司 债券的认定范围，既包括注册地在贫困地区的企业所发公司债券，也包括募集 资金主要用于精准扶贫项目建设、运营、收购或者偿还精准扶贫项目贷款的公 司债券。二是列举了募集资金可投资的精准扶贫项目，并要求债券募集资金用 于精准扶贫项目应建立健全风险控制和投资回报机制；同时明确对精准扶贫项 目不作认证要求，以降低发债企业的融资成本。三是结合企业需求明确了募集 资金用途要求，以提升募集资金使用效益，促进扶贫项目的市场化融资。四是 明确了上交所对于扶贫公司债券申报发行的支持措施，为扶贫债券开辟审核绿 色通道。上交所通过发布《监管问答》，向市场进一步明确了对发行扶贫专项公 司债券的鼓励和支持，扶贫专项公司债券发行量有望增加。 促进小微企业和绿色领域的债券发展。6 月 1 日，央行发布公告将AA 级 第 02 页 2018 年上半年公司债市场报告 及以上的小微企业、绿色经济相关的金融债券和公司信用类债券纳入中期借贷 便利（MLF ）担保品范围，此举有利于提升小微企业和绿色领域相关债券的流 动性。6 月8 日，上交所与卢森堡证券交易所（以下简称“卢交所”）正式启动 绿色债券信息通，将上交所绿色债券具体信息在卢交所官网及其环保金融交易 所等信息平台展示，此举将为国际投资者提供高效透明的信息渠道，便利国际 投资者配置我国绿色债券；第一批纳入信息通的均为在上交所公开发行并上市 交易的绿色公司债券，共计18 只。 支持铁道债跨市场发行与交易。6 月 1 日，上交所发布《关于中国铁路建 设债券上市交易有关事项的通知》，对铁道债在上交所的发行、上市流通、信息 披露及持续管理等事项做出了具体规定；同日，中国结算发布《关于政府支持 债券开展质押式回购有关事项的通知》，认可铁道债作为中国结算可接受的回购 质押品，折扣系数取值暂定为 0.96 。以上措施将进一步推动中国铁路总公司所 属符合条件的主体或资产在上交所开展债券融资和资产证券化，并提升其在交 易所市场交易活跃程度。6 月6 日，首单跨市场铁道债在上交所成功上市。 （二）不断完善债券发行和交易机制 发行方面。5 月11 日，中国证券业协会发布了修订后的《非公开发行公司 债券项目承接负面清单指引》，一方面延长了发行人受行政处罚后禁发新债的周 期