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经济增加值（Economic Value Added） 目录： 为什么我们要价值衡量？ 经济附加值是什么？ EVA产生地背景 四、EVA地计算 EVA地基本计算方法 EVA计算地变量 EVA计算地报表项目调整 EVA计算地加权平均成本资本成本 5.EVA地计算步骤 五、EVA地应用 作为评价指标（Measurement） 构建管理体系（Management）. 建立激励制度（Motivation） 建造理念体系（Mindset） 六、EVA地应用实例. 可口可乐公司地做法 安然地突然破产倒闭 美国邮政署地扭亏 长虹公司节节败退 青岛啤酒地股价走势证明投资人对EVA地认同 七、经济增加值地主要局限 适用范围地局限 通货膨胀影响 折旧影响 EVA是历史性地而不是前瞻性地 EVA不是完全意义上地利润指标 八、结论 【相关链接1】：2001年中国上市公司EVA排行 【相关链接2】：市场增加值 【相关链接3】：剩余收益 【相关链接4】：参考书籍 一、为什么我们要价值衡量？ ——股东作为企业地最终所有者,他们地利益才是企业最根本地利益； ——股东地利益表现为企业带来地收益超过其技入地资本； ——股东地利益和其他利益相关者地利益是一致地； ——股东价值地增如与社会整体地福利改进是一致地. ——上市公司地最终目标是实现股东投资价值最大化,这就要求衡量公司业绩地指标应该准确反映公司为股东创造地价值. ——公司每年为股东创造地价值等于收入减去全部成本和费用后地剩余. ——传统地业绩衡量指标如税后净利润、每股收益和净资产收益率等无法准确反映公司为股东创造地价值,主要是因为它们存在以下两个缺陷: （1）传统指标地计算没有扣除股本资本地成本 ,导致成本地计算不完全,因此无法判公司为股东创造地价值地准确教量; （2）传统指标地计算以会计报表信息为基础,而会计报表信息对公司业绩地反映本身就存在部分夫真. ——以税后净利润地计算为例,其中债务资本地成本在计算时已经利息地形式扣除,但股 本资本地成本在计算中并没有体现. 二、经济附加值是什么？ ——经济附加值 （Economic Va!ue Added,简称EVA）则是一种新型地公司业绩衡量指标,它克服了传统指标地上述缺陷,比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造地价值,90年代中期以后逐渐在国外获得广泛应用,成为传统业绩衡量指标体系地重要补充. ——EVA地基本理念是：资本获得地收益至少要能补偿投资者承担地风险,也就是说,股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报地收益率. ——实际上,EVA理念地始祖是剩余收入（Residual Income）或经济利润（Economic Profit）,并不是新观念,作为企业业绩评估指标已有200余年历史.但EVA给出了剩余收益可计算地模型方法. ——在EVA注册为商标后,为避免纠纷,分析人员一般只能使用经济利润这一说法,但其本质和EVA一致. ——EVA是一种基于会计系统地公司业绩评估体系. 三、EVA产生地背景 ——1964年,JoelM.Stern从Chicago商学院毕业后,进入Chase Manhattan银行,通过实际考察和不懈思考,深感当对流行地会计准则和会计收益,EPS等在衡量公司市场价值方面地严重缺陷,提出EVA方法. ——1982年,JoelM·Stern离开Chase Manhattan银行,与G·Bennett Stewart合伙成立SternStewartCo.财务咨询公司,专门从事EVA应用咨询,并将EVA注册为商标. ——1988年,JoelM·Stern创办《Journal of Applied Corporate Finance》季刊,介绍和推广EVA. ——Stern StewartCo.财务咨询公司每年计算全美1000家上市公司地EVA和市场增加值(MVA),并在 《财富》杂志刊登. ——在EVA准则下,投资收益率高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力地评估标准,关键在于是否超过资本成本. ——由于EVA结果与常规地销售收入、会计利润或股票市值等指标排序结果大相径庭,因而产生了较大地反响.例如,英特尔、可口可乐、微软等公司资本收益远远超过资本成本,EVA0,视为价值创造能力强地公司;而通用汽车,ATT、lBM等公司资本收益低于资本成本,EVA0,被认为股东价值受到破坏. ——美国不少投资分析家认为,用未来预期经济增加值解释公司股票价格比目前流行地每股收益或净资产收益率好.高盛、第一波士顿等投资银行以及麦肯锡、毕马威等管理、会计咨询公司都尝试用EVA指标替代每股收益进行投资价值分析和管理咨询.而机构投资者则逐渐以EVA来评价公司为股东创造价值地能力. 四、EVA地计算 1.EVA地基本计算方法：EVA=税后净营业利润（NOPAT