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2、综合资本成本 权数Wi 可以按照筹资额的账面价值为比例确定，也可以按照市场价值或目标价值确定。 【例2—2】飞达公司需筹措4000万元的资金，拟采用银行借款和发行债券各筹资1200万元，其余采用普通股筹资。已知借款的年利率为12%，无筹资费用；债券的票面利率为13.5%，筹资费率为1.5%；发行股票的资本成本估计为15%。设该企业为盈利企业，不免税，所得税税率为33%。要求（计算结果精确到0.01%）： （1）分别计算该企业借款和发行债券的资本成本； （2）计算该企业筹集4000万元资金的全部资本加权平均资本成本。 【解答】（1）借款的资本成本K=12%×（1-33%）=8.04% 债券的资本成本K=13.5%×（1-33%）÷（1-1.5%）=9.18% （2）全部资本加权平均资本成本 K=(1200×8.04%+1200×9.18%+1600×15%)÷4000=11.17%。 资金种类 新筹资额 资本成本 长期借款 400万元及以下 4% 400万元以上 8% 普通股 750万元及以下 10% 750万元以上 12% 3、边际资本成本 思考：随着企业负债比率的提高，债务资本和权益资本的边际资本成本是递增的还是递减的？ 重要概念：筹资总额分界点。 【例2—3】飞达公司拥有长期借款1000万元，普通股3000万元。公司拟筹集新的资金2000万元，并维持目前