环保行业周报（2018.7.9-2018.7.15）.PDFVIP

评级：看好 预计业绩整体下滑，再生资源、水治理景气度仍较高 环保行业证券研究报告 2018 年7 月18 日 ——环保行业周报 （2018.7.9-2018.7.15） 分析师 王剑辉 投资观点： 电话 010环保板块整体业绩回落，同比下降9.6%。截至目前，首创环保板块86 家公 邮箱 wangjianhui1@ 执业证书 S0110512070001 司中，共有54 家公司发布了 2017 年业绩相关公告（包括预告、快报）， 披露率约62.8%。已公告业绩的公司归母净利润合计约59.97 亿元，与同口 研究助理 万 莉 径去年归母净利润相比下降了 9.6%，整体下滑明显。54 家公司中有8 家业 电话 010 绩亏损（14.8%），17 家同比业绩下降（31.5%），29 家同比业绩上升 邮箱 wanli@ （53.7% ），其中有 8 家公司归母净利润增长率超过 100%，增速在 行业数据： 环保行业 50%~100%的公司有6 家。 股票家数（家） 86 板块业绩分化明显，再生资源、水务及水处理板块景气度仍较高。子板块 总市值（亿元） 6983 流通市值（亿元） 3207 归母净利润同比增长率分别为：再生资源45.0%，水务与水务处理 21.6%， 年初至今涨跌幅（%） -29.60% 监测 13.85%，大气-0.78%，节能-41.48%，固废-49.60%。受巨亏的*ST 凯 迪影响，固废板块业绩增速下滑明显，若剔除*ST 凯迪，板块增速达 行业一周表现 22.1%。节能板块主要受神雾节能、神雾环保亏损影响。 总体来看，环保行业整体业绩表现变差，我们认为主要受国家规范 PPP 项 目、融资环境紧张等因素影响：（1）地方政府去杠杆、规范采购、规范融 资行为的主旋律未变，环保投资受到一定影响，从而影响了当下订单的拓 展；（2）强监管的高压情绪传导到 PPP 在手订单较多企业的融资端，环保 PPP、EPC 等项目前期投入较多，占用资金较大，在流动性较为紧张的环境 下，项目的进度受到影响，从而推后业绩的确认，实施项目所需融资成本 亦增加，财务费用提高。 本周，建议从三方面配置：1）“十三五”期间垃圾焚烧CAGR 有望超20%， 建议关注稳定增长、低估值标的瀚蓝环境，业绩高增长、现金流充裕标的 一年内走势图 伟明环保；2）环卫市场化提速，推动订单放量，建议关注订单高增、现金 流稳健标的龙马环卫；3）监测板块，大气提标，环保机构垂直管理改革， 环保税、环保督查等制度提升监测景气度，建议关注龙头聚光科技。 行情回顾：上周，首创环保板块上涨了 2.08% （流动市值加权），跑输上证 综指(+3.06%)、深证成指（+4.66%）和创业板指(+5.01%)。子版块涨跌幅 分别为：再生资源+5.22%，监测+4.41%，固废+2.49%，节能+1.90%，水处