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第八章 货币供求及其均衡The Money Supply and Demand §8.1 货币供给 §8.2 货币需求 §8.3 货币供求均衡 货币乘数的推导 MB=R+C =RR+ER+C = r*D +ER+C =r*D + e*D + c*D (1) M=D+C =D + c*D (2) M=[(1+c)/(r+e+c)]*MB (3) K= (1+c)/(r+e+c) (4) 理解货币供给模型，关键要认识到：虽然存款存在多倍扩张，但现金却没有这样的扩张过程。 如果高能货币的增加部分来源于现金，那么这一部分就不会出现多倍存款扩张。由现金增加引起的MB的增长不具备乘数作用。 三、货币供给的影响因素 （一）货币乘数的决定因素 （1） r：负相关 （2）c：负相关 （3）e：负相关 其中，决定银行体系的e的因素主要有两个：市场利率i和预期存款外流 这两个因素影响银行持有超额准备金的成本和收益。 市场利率i 银行持有超额准备金的成本是它的机会成本，即不持有超额准备金所赚取的贷款或证券的收益，假定二者的利率都为i（市场利率） 如果i上升，持有ER的机会成本增加，e会下跌，反之上升 即e和i负相关（如图所示） 预期存款外流 银行持有ER的主要收益是为存款外流产生的损失的保障，即，使遭受存款外流的银行避免收回贷款、卖出证券、借款或破产事件的成本 如果预期存款外流增加，持有ER的预期收益和预期回报率就会上升，e的水平就会提高；反之就会降低 即e和预期存款外流正相关 （二）决定货币供给的其他因素 基础货币MB可以分为两部分：一部分央行可以完全控制，另一部分央行的控制力较弱。 较弱部分：是由央行的贴现贷款创造的货币（DL） 其余部分：主要来自公开市场操作，完全处于央行控制之下，称为非借入基础货币（MBn） 三者关系如下： MBn=MB - DL 则 M=k*MB =k*(MBn + DL) 可见，货币供给还受到MBn 和 DL的影响，并且同二者成正相关的关系 （三）总结：变量变化对货币供给的影响 在货币供给模型中，所有四个参与者（央行、储户、银行、银行借款人）都对货币供给有着直接的影响。 8.2.1 货币需求的含义 货币需求是指在一定时期内，社会各部门（包括个人、家庭、企业、事业单位和政府）在既定的社会经济和技术条件下，能够而且愿意以货币形式持有的财产或者收入的数量。 货币需求是个存量的概念。 8.2.2 名义货币需求与实际货币需求 名义货币需求——是指社会各经济部门在一定时点所实际持有的货币量，通常以Md表示。 实际货币需求——是指名义货币数量在扣除了物价变动因素之后的货币余额，等于名义货币需求除以物价水平，即Md/P 8.2.3 货币需求理论 货币需求理论的核心问题是：探讨货币需求的数量是否或者再多大程度上受利率变动的影响。 古典理论：货币数量论 凯恩斯的流动性偏好理论 弗里德曼的现代数量理论 一、货币数量论 费雪在其1911年的《货币购买力》一书中，阐述了古典数量论，考察货币总量M和经济体对所生产出来的最终产品和劳务的总支出P*Y之间的联系。 认为：货币流通速度（Velocity of money），即货币周转率连接了M和P*Y。 货币流通速度：是指一年中，1元用来购买最终产品和劳务的平均次数。 因此，货币流通速度V可以表示为： V=(P*Y)/M 由此，可以得到交易方程式，构建名义收入与货币数量和流通速度之间的联系： M*V=P*Y 费雪认为，V是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。假如使用记账方式或信用卡交易，那么由名义收入产生的交易就需使用较少的货币，V上升；反之下降。 费雪认为，V在短期内相当稳定，从而将交易方程式转化为货币数量论。 该理论认为，名义收入仅仅取决于货币数量的变动：当M翻番时，M*V也翻番，从而P*Y也一定翻番。 即，物价水平的变动仅仅源于货币数量的变动。 改写交易方程式，可得： M= PY*(1/V)= k*PY 由于Md=M，所以有 Md= PY*(1/V)= k*PY 因为k为常量，所以费雪的货币数量论表明：货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币需求没有影响。 那么，货币流通速度是一个常数吗？ 事实上，即使在短期内，V的变动也相当剧烈